美債殖利率上行通道打開 通膨威脅下聯儲會啟動正常化或已是必然

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【彭博】-- 美國國債殖利率走高的道路已經打開,交易員認為,隨著經濟好轉以及通膨威脅加劇,聯儲會下個月開始正常化貨幣政策已是必然。

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10年期美國國債殖利率上周五突破1.6%的關鍵水平,進入了被認為會觸發抵押貸款債券對沖相關的美債拋售的利率區間。彭博指數顯示,該基準殖利率已連續七周上漲,該期限或更長期債券的持有人今年虧損超過8%。

即使是9月份低於預期非農就業數據也未能消除聯儲會採取行動的壓力,因為其中還伴隨著薪資的強勁成長。這些數據,加上能源價格飆升的背景,令投資者不禁懷疑通膨是否會像許多聯儲會決策者堅持認為的那樣是暫時的。

雖然距離聯儲會下一次政策會議還有近四周時間,但周三發布的上次會議紀要可能會提供官員想法方面的更多線索。消費者價格已連續四個月同比漲幅超過5%,其最新動態受到投資者關注。幾個月來一直窄幅波動的債券市場通膨預期指標上周升至5月份以來最高水平。

「全球普遍存在的這些通膨壓力現在是重點,」AmeriVet Securities駐紐約美國利率主管Gregory Faranello說。「聯儲會一直在強調,在減碼完成前不會加息,所以他們需要繼續減碼。如果他們不這樣做,那麼在某個時候,市場可能就會挑戰聯儲會——推高殖利率。」

10年期美國國債殖利率目前已從年初的不到1%上升至1.6%左右,而Faranello預測,該殖利率2021年將收在1.75%至2.25%之間。

聯儲會目前每月購買1,200億美元的債券,其中800億美元為美國國債,400億美元為抵押貸款支持證券。iCapital Network的首席投資策略師Anastasia Amoroso也認為,就業形勢足以讓聯儲會啟動減碼。

10年期盈虧平衡通膨率上周一度觸及2.51%,為近五個月以來的最高水平。與此同時,30年期盈虧平衡殖利率上周五升至2.38%,而去年年底為2%。

「推進」

「聯邦公開市場委員會(FOMC)正在推進一項會產生重大市場影響的重大政策調整,通過逐步減碼結束疫情危機後流動性充裕的時代,並最終實施一些緊縮政策,」貝萊德系統性固定收益高級投資組合經理Jeffrey Rosenberg周五在彭博電視表示。 聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾在9月22日聯儲會上次政策會議結束後舉行的記者會上強調,減碼與加息時間沒有直接聯繫。喜憂參半的9月份就業報告促使一些策略師認為,除非通膨真的「起錨」,否則就會推遲減碼後開始緊縮的時間。 追蹤23種原物料期貨合約的彭博商品現貨指數今年以來已上漲約30%,目前正在紀錄高位下方徘徊。隨著疫情驅動的供應鏈中斷的繼續,作為美國今年最大通膨因素之一的二手車價格9月份創下歷史新高。

「最重要的是對聯儲會行動不夠快產生的不安,」InspereX高級交易員David Petrosinelli說。「他們有失去市場信心的風險。而且,如果市場對通膨的擔憂上升,聯儲會的工作就沒有完成。」

原文標題Glidepath to Higher Treasury Yields Gets Fuel as Inflation Brews

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