美債殖利率曲線急劇趨平 彰顯聯儲會轉鷹衝擊通貨再通膨交易

【彭博】-- 美國國債殖利率曲線周四急劇趨平，顯示了全球市場最熱門的題材之一--通貨再膨脹交易正開始失去動力。

在聯儲會承認2023年可能加息不止一次後次日，30年期美國國債殖利率一度下跌16個基點至2.05%，為2月以來最大跌幅。

衡量市場對未來十年通膨水平預期的基準10年期盈虧平衡通膨率跌至3月以來最低水平。大宗商品價格下跌，板塊輪動讓股市走勢震盪。

到了周五，美國國債扭轉漲勢，因此前聖路易斯聯儲行長James Bullard對CNBC表示，聯儲會已正式開始討論縮減購債。

以下四張圖表展示了近期走勢：

注意點陣圖

聯儲會點陣圖暗示官員們可能不會像很多投資者押注的那樣任由通膨過熱，推動了市場走勢。

聯儲會決定發布後，短期國債殖利率仍然上漲，通常對利率前景變化非常敏感的5年期國債殖利率領漲。已經接近聯儲會預期的隔夜指數掉期也上漲。

曲線趨平

投資者常常要求長期債券殖利率更高，以彌補通膨上升侵蝕回報的風險，但現在市場推升短期殖利率定價來應對這一情況，長期債券殖利率開始大幅下跌。5年期和30年期殖利率差跌破200日移動均線，周四收盤抹去年內全部漲幅。

記住這是暫時的

市場通膨預期一直在下降，與聯儲會的通膨「暫時」觀點保持一致。

2年期盈虧平衡通膨率已回落至3月水平。

周期性板塊陷入困境

殖利率曲線趨平是利空周期股的信號，通常這一類股票會在經濟上行時上漲。高盛指數顯示，雖然周期股今年表現仍超過防禦性板塊5個百分點，但已經開始下滑。板塊輪動可能使醫療健保和消費必需品等防禦性板塊受益更多。

原文標題Treasury Curve Shows How the Fed Is Hurting Reflation Trades (1)

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