美債殖利率飆升之後 投資者在關注什麼？

【彭博】-- 全球殖利率飆升以及股市大跌已讓債券和股票投資者都蒙受損失，並發問此輪跌勢究竟是會繼續還是會遇阻停下。

隨著全球經濟重啟以及成長復甦，許多人預計債券殖利率會持續走升，但也有人稱殖利率目前接近應會吸引長期投資者的水平。投資者認為，債券或者股票的混亂拋售可能也會至少引發聯儲會的口頭干預來阻止跌勢。

美債殖利率一轉眼升破1.6% 風險資產叫苦不迭

美國股市和債市周四受創，基準美債殖利率一度升破1.6%，科技股重挫。美債拍賣需求不佳引發了一些震盪，而且交易員對聯儲會將會多早不得不收緊政策的問題上大舉押注。

以下是市場人士對下一步關注點的一些見解：

聯儲會問題

「今天的市場動能看似受技術因素推動，而且聯儲會可能希望先讓事態平息下來，之後再判斷是否真的存在問題，」Evercore ISI的分析師Krishna Guha和Ernie Tedeschi表示。「不過，在我們看來語調的變化至少是有必要的，而且可能性也更大。這可能在未來24小時內出現。」

「在遠期利率方面，聯邦基金期貨市場現在或多或少反映出了2022年全面加息一次以及2023年兩次的預期，我們認為2022年預期在聯儲會看來將會是過高的，並且可能開始變得有問題。」

一些殖利率過高

「從基本面角度看，5年期利率看似過高。市場在預計首次加息將發生在2023年初，鑒於聯儲會對於加息有更高的門檻，這種預期似乎過早，」道明證券的策略師Priya Misra表示。

「我們預計聯儲會將會解決市場對於央行刺激過早退出的擔憂，並強調疫情之後全球的更長期挑戰。聯儲會主席鮑威爾將在下周四講話，他將可以利用這個機會緩解市場擔憂。」

購買機會

「儘管短期內我們可能會看到更多波動，但我們認為這可能提供一個投資者重新投資股票的有趣的機會，」摩根資產管理的首席亞洲市場策略師Tai Hui表示。「美債殖利率近期上漲尚未被其他已開發市場全面匹配。利差擴大可能吸引歐洲和日本投資者重回美債市場。」

Hui說，「這也可能增強對公司信用債和新興市場固定收益資產的投資理由，全球復甦應有助於將違約風險保持在與長期平均水平一致，並且證明信用價差的當前水平是合理的。」

關注凸性

Guneet Dhingra和Jay Bacow等摩根士丹利策略師在報告中寫道，「美債殖利率上升之際值得關注抵押貸款支持證券凸性對沖、外國購買和銀行需求等技術因素。儘管這些技術因素可能在短期內推動殖利率和曲線，我們認為殖利率和曲線的中期方向將取決於經濟基本面和聯儲會政策。」

策略師稱，抵押貸款支持證券的持有人和機構的整體凸性需求在10年期殖利率處於1.35%左右時加速上升，之後在殖利率觸及1.60%左右時達到頂峰。

國債市場雪崩之際 凸性對沖這個定時炸彈又在嘀嗒作響

不健康

「如此大幅的波動對於市場來說是不健康的，股票正對此作出負面反應，」John Hancock Investment Management的聯席首席投資策略師Matthew Miskin表示。「我們將關注聯儲會是否會把近期上漲的殖利率大幅推回，他們可以通過更大的量化寬鬆或者殖利率曲線控制來做到這一點。」

他說，「我們將擇機逢低關注美國價值股，而且如果此輪跌幅達到4%-6%，我們甚至還會考慮增持債券。」

原文標題What Investors Are Watching After the Spike in Treasury Yields

(更新小標題「購買機會」以下內容)

For more articles like this, please visit us at bloomberg.com

Subscribe now to stay ahead with the most trusted business news source.

©2021 Bloomberg L.P.