美國債市：經濟放緩與流動性欠佳導致國債殖利率大跌

【彭博】-- 美國國債殖利率周一大幅下跌，其中5年期殖利率一度下跌31個基點，因之前發布的美國製造業指數跌幅超過預期。

2年期至10年期國債殖利率下跌超過20個基點，抹去上周五債市下跌的影響。美國國債9月份創下19年來最大月跌幅，並且也是連續三個季度下滑。鑒於流動性受限，債市繼續大幅波動。紐約市場尾盤，殖利率仍接近盤中低點。

在ISM數據發布前，國債已經處於漲勢。9月份ISM製造業指數從52.8降至兩年低點50.9，新訂單和就業指標均跌破50的榮枯分界線。歐洲主權債也大幅上漲，英國短期國債領漲，此前英國政府撤回減稅計畫。

「市場裡有上周五季末之後的溢出買盤，並受到ISM數據的幫助，」三菱日聯美國宏觀策略主管George Goncalves表示。「市場波動太大，驅動市場不需要太多力量。」

5年期殖利率一度下跌31個基點至3.784%，為一周多來最低水平。5年期國債殖利率自2009年以來從未收盤有這麼大跌幅，但在2020年3月，在聯儲會緊急降息應對疫情後的第二天，該殖利率盤中下跌了33個基點。

與此同時，在本周五的9月非農就業數據發布前，交易員下調了對聯儲會加息的押注。聯儲會會期對應的2023年初互換價格大幅下降。3月份會議對應的互換利率一度下降15.5個基點；尾盤跌8個基點，表明明年政策利率峰值4.46%，而最近曾預計超過4.60%。

雖然經濟數據為殖利率下降提供了理由——尤其因為它們是迄今為止最清晰的信號，表明聯儲會加息正在產生後果——但幅度驚人，即使按照最近的標準衡量也是如此。這凸顯了美國國債市場流動性的退潮，因為今年歷史性的價格下跌令交易商畏首畏尾。摩根大通策略師上周表示，9月29日是美國國債市場深度2020年4月以來的最差的一天。

周五的9月就業數據將檢驗聯儲會加息縮表抗通膨的計畫。如果勞動力市場有疲軟跡象，可能會刺激人們押注資產價格完全反映聯儲會的鷹派頂點；如果報告強勁，則可能會推動殖利率回升。

隨著各國央行試圖遏制通膨，全球市場仍然對貨幣緊縮和美元走強的潛在經濟影響感到緊張不安。

「我們認為聯儲會在未來幾次會議上的加息規模和潛在步伐將有所下降，」Goncalves說。他預計，今年的金融環境收緊將導致聯儲會在11月加息50個基點。

原文標題

Treasury Yields Slump as Economic Slowdown Meets Poor Liquidity

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