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美國公司債低估聯儲會升息影響 瑞銀等警告違約率將上升

Olivia Raimonde、Jill Shah、Josyana Joshua

【彭博】-- 在聯儲會即將宣布再次加息之際，一些策略師認為信貸市場對於貨幣政策收緊產生的影響過於掉以輕心，沒有仔細考量持續加息會如何引發企業違約並傷害到垃圾債和槓桿貸款。

聯儲會今年已累計加息2.25個百分點，增加了高收益債發行人的支出，同時可能侵蝕它們的收入。加息似乎已經對資質較弱的公司產生了影響，標普全球評級追蹤的六家美國發行人上個月出現違約 ，占到2022年總數的四分之一。

Matt Mish等瑞銀策略師在8月底時寫道，利率上升帶來的壓力可能導致公司債違約率在明年上半年升至5％或6％，高於上月1.5％左右的水平。但美國垃圾債券市場似乎處之泰然：債券平均風險溢價為4.83個百分點，低於5.1個百分點這一20年均值。在市場承壓時期，利差通常會接近7個百分點或更高。

專注於信貸市場的對沖基金CKC Capital的聯合創始人KC Baer表示，經濟陷入衰退的速度可能快於許多投資者的預期。

「如果經濟迅速陷入低迷，面臨流動性挑戰的公司可能必須發揮創造性來規避問題，」 Baer說。 「嚴重而長期的低迷會改變對違約風險的計算，很容易給目前被認為是安全的部分市場帶來壓力。」

摩根大通經濟學家Michael Feroli稱，持續加息可能導致公司債違約率上升，但在多年來對金融體系收緊監管後，銀行和其他機構料可以住承受壓力。

原文標題

Fed’s Relentless Hikes Bring Higher Corporate Default Risk

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