雅虎香港財經 美國再加息 尋找港股兩隻淨現金股
「股神」畢菲特師傅格拉罕（Benjamin Graham）其中一項成名秘技是搜羅擁有龐大流動資產股份，並設法逼使管理層將之向股東派息。而尋找淨現金股就是格拉罕成名秘技的變奏，成為價值投資法其中一個賺取多於大市回報（alpha）的手段。
在逆市期間，股價深度調整後，淨現金股的優勢益發明顯，下文就會詳細介紹格拉罕尋找龐大流動資產股份的實戰例子，最後當然不會少得尋找港股市場上的淨現金股及剖析其投資價值。
話說由石油大亨洛克菲勒控制的標準石油被分拆成若干間規模相對細小的獨立實體，但投資者沒有對這些細小的石油公司有太多的注意。由於這些規模細小的石油公司並沒有披露其資產負債表，所以無人得悉其財務狀況。
格拉罕尋找淨現金股秘技
但格拉罕留意到在州際商業委員會有收藏這些從標準石油分拆出來的細小石油公司的年報，遂乘坐火車前往美國首都華盛頓查數，他發現所有的細小石油公司均持有大量的優質鐵路債券，當中北方油管公司持有的鐵路債券金額等於每股95美元，而股價僅65美元而已。格拉罕遂吸納北方油管公司，持股相當於已發行股本的5%，並遊說股東支持分派議案，幾經努力後，北方油管公司派發每股110美元股息。
格拉罕致力尋找擁有大量剩餘流動資產的上市公司，在港股市場的變奏是淨現金股，而且還是為數不少，即使這些公司現時的股價尚未對其他淨現金有任何折讓，但這些公司的每股淨現金佔最新股價比例亦相當高。
信置竟成淨現金股
現時港股市場至少有兩隻淨現金股，分別是信和置業（SEHK:83）及大昌集團（SEHK:88）。信置持有的銀行存款達420.4億元，銀行負債為32.5億元，淨現金金額達387.9億元。但信置市值不過是867.5億元而已。信置持有的每股淨現金相對每股股價比例已經高達55%。
第二隻淨現金股為大昌則持有19.1億元銀行存款及現金，但銀行負債卻低見8,330萬元，淨現金金額為18.3億元，每股現金相對每股股價比重為66%。不過，大昌要留意其成交偏低，流動性並非很足夠，這是潛在風險。
無獨有隅，這兩隻淨現金股均是地產股，當中以信置的固定收入比例較多，所以投資價值亦以信和優於大昌。現時香港地產市場處於整固階段，反成為擁有大量淨現金的地產公司執平貨的機會。信置向來活躍於香港地產市場，隨時準備執平貨，加上擁有大量商場收租物業，加上淨現金概念加身，信置股價表現具有條件突圍而出。
更多內容：
