美國國債交易商的空頭頭寸成為年底流動性的又一個危險信號

【彭博】-- 近期，一級交易商對短期國債持倉減少，是在年底流動性真空期來臨之際可能存在市場錯位的又一警告。

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截至11月24日，一級交易商（主要是大銀行）總體上是在做空2年期到3年期美國國債。他們的淨空頭頭寸剛剛超過900萬美元，接近2017年以來最看跌水平，表明為非指標國債提供關鍵流動性的買家回撤。

巴克萊策略師Anshul Pradhan和Andres Mok在12月3日的報告中表示，殖利率曲線前端的頭寸「說明交易商們為非指標國債多頭頭寸提供資金的需求較少」。非指標國債是過去幾年發行的票據和債券，交易頻率低於新發國債；它們是市場的最大組成部分，占聯儲會日常資產購買的大部分。聯儲會的資產購買正在收縮。

分析師寫道，結果是空頭倉位相對增加，「可能也導致特定債券融券需求的集中。」

這些力量加在一起可能導致市場錯位加劇。

但巴克萊也表示，當前的錯位水平仍然溫和。然而，這並沒有阻止對深度價外債券期權的需求，這些期權可以防範美國國債的大幅下行走勢，可能吸引風險管理人員。

如果交易商們的空頭頭寸進一步擴大，可能預示著美國國債市場會出現更大的波動。

「我們認為錯位仍有進一步上升的空間，」巴克萊分析師寫道。

原文標題

Treasury Dealer Short Positions Another Red Flag for Liquidity

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