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美國經濟或需時10年才能恢復元氣

大眾汽車位於德國德累斯頓的一家工廠。製造業在4月份以創紀錄的速度下滑,但對採購經理人的調查顯示,5月份的下滑速度有所放緩。圖片來源:KRISZTIAN BOCSI/BLOOMBERG NEWS

美國一家預算機構表示,美國經濟可能需要近10年的時間才能完全從新冠大流行和相關的停擺中復甦。與此同時,一系列調查顯示全球製造業仍然疲弱。

無黨派立法機構美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office, 簡稱CBO)表示,由於冠狀病毒引發經濟急劇萎縮,該機構將其對2020-30年美國經濟產出的預測較1月份時的預期累計下調7.9萬億美元,相當於國內生產總值(GDP)的3%。CBO補充預計GDP要到2029年第四季度才能達到此前的預期水平。

CBO指出,國會3月以來通過的大約3.3萬億美元刺激計劃只會「部分緩解經濟形勢的惡化」。

美銀美林(BofA Merrill Lynch)首席美國經濟學家Michelle Meyer說:「在通過解除封鎖獲得最初的經濟活動反彈之後,我認為,經濟活動水平將明顯低於大流行之前的水平。」「這需要很長時間才能痊癒。經濟在遭受如此痛苦的衝擊後將會留下傷痕。」

上述CBO報告出爐之際,新的調查顯示,5月份美國和海外工廠繼續減產和裁員,不過惡化的速度有所放緩,各國政府紛紛採取行動放鬆抗疫相關的經濟限制措施。對美國、亞洲和歐洲製造業採購經理人的調查顯示,全球工廠活動的下滑勢頭在4月份出現創紀錄的跌幅之後正開始見底。但市場情緒仍然悲觀,這預示未來幾個月的任何復甦都可能是曇花一現。

美國供應管理協會(U.S. Institute for Supply Management) 5月製造業指數從4月的11年低點41.5升至43.1。該指數的核心分項指數均遠低於50榮枯線。大多數受訪者表示,5月份的生產和新訂單都比4月份有所惡化,五分之二的受訪者報告聘用水平下降。這些數據與其他跡象都表明美國和其他國家經濟可能已經觸底,不過復甦可能會緩慢。全球範圍的失業率都在急劇上升。受疫情打擊尤其嚴重的服務業才剛剛開始復甦。對美國和其他經濟體而言,消費者支出是重要引擎,然而該數據仍然疲弱。

Maria Fiorini Ramirez Inc.首席美國經濟學家Joshua Shapiro表示:「就下降速度而言,我們可能已經度過了最糟糕的時期,但情況仍然相當糟糕。」他表示,ISM調查中的前瞻性指標仍然「極其疲弱」。

CBO現預期,2020年第四季度美國GDP將比上年同期下降5.6%,較該機構在2019年底疫情暴發之前預測的增長2.2%大幅下調。雖然經濟料在今年之後恢復增長,但增長速度可能不足以彌補新冠疫情期間的損失。經通脹調整後,CBO對GDP的最新預測與1月份的預測之間的差距「大約要到2030年才會消失。」

製造業前景不明是拖累全球經濟復甦能力的一個因素。管理ISM工廠調查的Tim Fiore表示,隨著州政府允許恢復更多非必要經濟活動,他預計6月份情況會進一步好轉。不過在新冠疫苗或有效治療方法出現之前,社交疏離舉措將限制允許在工廠車間工作的工人數量,這可能限制生產。

只有在新冠疫情暴發後第一個重啟經濟的主要經濟體中國,工廠活動出現擴張。但調查顯示,中國處於萌芽階段的經濟復甦已經開始停滯,受全球繼續遏制大流行的舉措影響,中國的出口訂單大幅下降。調查顯示,製造業最壞時期可能已經過去,未來幾個月製造業活動可能開始升溫。但若要恢復到去年底的產出和就業水平,道路注定是漫長崎嶇的。

數據公司IHS Markit首席商業經濟學家Chris Williamson表示:「然而,經濟能否出現明顯的增長勢頭仍存在很大的不確定性,因為在未來一段時間內,由於社交疏離舉措、高失業率和企業利潤下降,需求似乎仍將低迷。」美國以外的多數製造業調查是由IHS Markit編製的。

在許多國家,工廠經理報告說,限制人員流動讓他們仍然難以維持正常的產出水平。但他們也表示,需求疲軟構成拖累,新訂單繼續減少。許多工廠都表示將進一步裁員,此訊號反映工廠預計情況不會迅速改善。在印度和韓國,此類減少就業的舉措創有史以來最大規模。

上述調查突顯出的一個問題是,即使當地的限制已經取消,或者從一開始就不是很嚴格,恢復正常的進程也受到出口需求疲弱的阻礙。中國是第一個遭遇新冠疫情的國家,較其他國家更早進入封閉狀態。該國早些時候亦解除了封閉舉措,但5月份的採購經理人調查顯示,出口訂單大幅下降。

韓國的情況也是如此,該國沒有選擇強制封鎖,而是將重點放在廣泛的檢測和追蹤感染人群及其接觸者上。新公布的另一項數據顯示,韓國5月出口額較上年同期下降23.7%,至3,486億美元,上月經修正後的數據為萎縮25.1%。

中國財新採購經理人指數(PMI)從49.4升至50.7,顯示製造業活動在4月份下降後有所回升。該指數高於50.0時表明活動增加,低於50.0表明活動減少。不過其他製造業強國仍處在大幅下滑中。德國PMI僅小幅上升,從34.5升至36.6,日本PMI從41.9降至38.4。歐元區中,意大利製造業最接近復甦,該國PMI從31.1升至45.4。

據荷蘭CPB經濟政策分析局(CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis),今年第一季度全球工業生產較2019年第四季度下降4.2%。對採購經理人的調查暗示,第二季度跌幅可能會更大。

撰文:Paul Kiernan

(本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

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