【2021投資展望】美國經濟繼續「失常」?升市只係虛火?

·4 分鐘文章
美國經濟繼續「失常」?升市只係虛火?
美國係疫情重災區,隨著白宮轉莊、疫苗出現,大家都關心美國經濟明年能否回復正常。

經歷疫情及大選,新總統快將上場,大家都關注明年美國經濟風向。今次由前分析員兼炒股高手「大俠」由美股升市、耶倫做財長講到2021年美國經濟能否谷底反彈。

2020美國霸權告終?

神秘學家Billy Meier曾引述外星人預言:「2020美國會發生金融海潚、引發經濟衰退,加州出現海嘯,最終導致加州獨立及美國分裂,美國經濟霸權自此末落。」

2020年快將過去,美國大海嘯、大分裂未出見,筆者唔係地質學家,不過即管展望一下美國的經濟前景是否一如「外星人」預期般差?

大選落幕後的詭異升市

早前美國總統選舉落幕,特朗普點票失利,選舉人投票亦正式確認拜登當選。回帶睇今次選舉,其實特朗普在Predictit的賠率在大選翌日後,從未曾超越25美仙,反映博彩資金睇淡特朗普連任勝算 (圖1)。而在疫情前,受惠於特朗普減稅及美國優先政策的美股,竟在特朗普失利後大幅飊升。而在重新點票後,每次傳出不利於特朗普的消息後,美股都表現向上。筆者與多位大行trader 討論過,大家都對升市大惑不解,最後只能以「市場對總統人選這個大位漸趨確定覺得安心」去解釋。但是,此說法實在有其弱點。

美國經濟繼續「失常」?升市只係虛火?
圖1

當年特朗普當選,美股立即應聲下跌,卻在同日下午已經收復失地,收市道指更微升73點。可見市場的確不喜歡意外,但一片驚惶過後就冷靜下來,大市便會回歸平衡點,整個過程只需幾小時。而今年大選,市場卻從未因結果未定而出現恐慌式下跌(圖2)。若要說市場因「安心」而上升未免有點牽強;從賭盤數據睇,市場對特朗普落選這一個結果從沒有懸念。換句話說,從來都沒有變數,市場又怎會因為變數消失而有所反應呢?

美國經濟繼續「失常」?升市只係虛火?
圖2

另一「難明」升市因素:耶倫做財長

十一月最後一個星期一,傳出拜登有意委任前聯儲局主席耶倫為財長,美股與一眾指數同步上揚,同日亦未見有其他重要新聞,所以可以看成市場認為耶倫出任財長為利好消息。

當年耶倫堅持不跟隨特朗普指揮而減息,反而嘗試加息兼減債令經濟降温。雖然當時(2018)美國經濟大好,但今年YTD數據亦不算太差,雖然首季和次季因疫情封城導致GDP增長季平比為負5%和負31%,但第三季反彈33% (圖3),即是今年直至第三季GDP增長率為大概負1%,到年終大可能只負不足0.5%,甚至可以0%平手過年。

美國經濟繼續「失常」?升市只係虛火?
圖3

雖說如此一來也是「白做」,但是怎樣也說不上是看見大衰退的勢頭。而事實上,美股三大指數已先後收復首季尾的跌幅,納指怎至比年初高位高出20%,標普500指數則高出10%。耶倫是否視此等數字為熱錢太多的訊號呢?另一方面,美國十一月失業率跌幅減慢(圖4),與首季3.5%還差 ~3%。耶倫作為新凱恩斯學派學者,會否藉機加重富人稅,並以此補貼政府推行有利增加職位的財政政策呢?想到這裏,實在不明白為何市場對耶倫任財長表現興奮。

美國經濟繼續「失常」?升市只係虛火?
圖4

筆者就大膽與「外星人」唱對台戲,即使近月美股升市有點虛,或許有機會向下調整,但是由於美國經濟數據整體並不算太差,看來疫情並未有動搖其國本。只要重新創職位,解決失業率高企問題,隨著疫苗推出,2021年美國經濟有望回復正常。

#作者大俠為前投行分析員,現居倫敦日日炒股。

伸延閱讀:

【2021投資展望】疫苗駕到 逆轉大流行投資攻略

【2020年回顧展望】Zoom獲選為Yahoo年度美股料可保增長

【2021年預測】瑞信:標指明年升一成 看好科技和金融股

疫苗消息比拜登政策重要 2022年底標指看升三成