雅虎香港財經 【2021投資展望】美國經濟繼續「失常」？升市只係虛火？
經歷疫情及大選，新總統快將上場，大家都關注明年美國經濟風向。今次由前分析員兼炒股高手「大俠」由美股升市、耶倫做財長講到2021年美國經濟能否谷底反彈。
2020美國霸權告終？
神秘學家Billy Meier曾引述外星人預言：「2020美國會發生金融海潚、引發經濟衰退，加州出現海嘯，最終導致加州獨立及美國分裂，美國經濟霸權自此末落。」
2020年快將過去，美國大海嘯、大分裂未出見，筆者唔係地質學家，不過即管展望一下美國的經濟前景是否一如「外星人」預期般差？
大選落幕後的詭異升市
早前美國總統選舉落幕，特朗普點票失利，選舉人投票亦正式確認拜登當選。回帶睇今次選舉，其實特朗普在Predictit的賠率在大選翌日後，從未曾超越25美仙，反映博彩資金睇淡特朗普連任勝算 (圖1)。而在疫情前，受惠於特朗普減稅及美國優先政策的美股，竟在特朗普失利後大幅飊升。而在重新點票後，每次傳出不利於特朗普的消息後，美股都表現向上。筆者與多位大行trader 討論過，大家都對升市大惑不解，最後只能以「市場對總統人選這個大位漸趨確定覺得安心」去解釋。但是，此說法實在有其弱點。
當年特朗普當選，美股立即應聲下跌，卻在同日下午已經收復失地，收市道指更微升73點。可見市場的確不喜歡意外，但一片驚惶過後就冷靜下來，大市便會回歸平衡點，整個過程只需幾小時。而今年大選，市場卻從未因結果未定而出現恐慌式下跌(圖2)。若要說市場因「安心」而上升未免有點牽強；從賭盤數據睇，市場對特朗普落選這一個結果從沒有懸念。換句話說，從來都沒有變數，市場又怎會因為變數消失而有所反應呢？
另一「難明」升市因素：耶倫做財長
十一月最後一個星期一，傳出拜登有意委任前聯儲局主席耶倫為財長，美股與一眾指數同步上揚，同日亦未見有其他重要新聞，所以可以看成市場認為耶倫出任財長為利好消息。
當年耶倫堅持不跟隨特朗普指揮而減息，反而嘗試加息兼減債令經濟降温。雖然當時(2018)美國經濟大好，但今年YTD數據亦不算太差，雖然首季和次季因疫情封城導致GDP增長季平比為負5%和負31%，但第三季反彈33% (圖3)，即是今年直至第三季GDP增長率為大概負1%，到年終大可能只負不足0.5%，甚至可以0%平手過年。
雖說如此一來也是「白做」，但是怎樣也說不上是看見大衰退的勢頭。而事實上，美股三大指數已先後收復首季尾的跌幅，納指怎至比年初高位高出20%，標普500指數則高出10%。耶倫是否視此等數字為熱錢太多的訊號呢？另一方面，美國十一月失業率跌幅減慢(圖4)，與首季3.5%還差 ~3%。耶倫作為新凱恩斯學派學者，會否藉機加重富人稅，並以此補貼政府推行有利增加職位的財政政策呢？想到這裏，實在不明白為何市場對耶倫任財長表現興奮。
筆者就大膽與「外星人」唱對台戲，即使近月美股升市有點虛，或許有機會向下調整，但是由於美國經濟數據整體並不算太差，看來疫情並未有動搖其國本。只要重新創職位，解決失業率高企問題，隨著疫苗推出，2021年美國經濟有望回復正常。
＃作者大俠為前投行分析員，現居倫敦日日炒股。
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