美國股市在聯儲會加息周期中向來表現強勁

【彭博】-- 隨著那斯達克100指數創出2020年3月疫情爆發以來的最大周跌幅，投資者現在又要面對周三的聯儲會會議。預計官員們將暗示3月加息並在隨後不久開始縮表。

讓我們回顧一下歷史上聯儲會開始加息時美國股市的表現。

一向強勁

歷史暗示，2022年的結局可能會比開局好。在歷史上，美國股市在聯儲會加息期間表現良好，因為經濟成長往往會支持企業利潤成長和股市。事實上，根據Truist聯席首席投資官Keith Lerner，自1950年代以來的12個加息周期中，股市有11次取得正回報，平均年化漲幅9%。唯一的例外是發生在1972-1974年，當時碰上1973-1975年經濟衰退。

分析師認為，對收緊貨幣政策或疫情蔓延的擔憂不會阻止大盤再創佳績。彭博匯總的數據顯示，策略師平均預計標普500指數2022年收報4,982點，比周五收盤高13%。該指數在2021年飆升近27%，連續第三年取得兩位數的回報。

根據Strategas Securities，從歷史上看，投資者在首次加息前維持周期性偏向是有利的，但隨後三個月的表現比較麻煩。在過去30年裡，聯儲會有四個不同的加息周期。例如，標普500原物料指數在這四個周期首次加息前三個月平均上漲9.3%，但開始加息後三個月又下跌2%。

雖然標普500指數在加息周期中的表現通常很強，但2021年異常溫和的回撤可能給今年留下更大幅度的回落。

Truist認為，歷史表明今年不會是2021年那種5%或更小幅度的溫和回撤，而是有可能達到兩位數。自1955年以來，在回調幅度最淺的10個年份之後，美國股市在次年往往會上漲，但波動更大。Truist的數據顯示，標普500指數次年的最深回調幅度平均是13%，而總回報平均為7%。

今年另一個可能打擊股市的因素是11月的中期選舉。因為選舉結果的不確定性以及隨後對政策變化的影響，市場回報往往會保持低迷直至年底。

LPL Financial的數據顯示，自1950年以來，標普500指數在中期選舉年的年內最深回調幅度平均為17.1%。但中期選舉年的最後三個月和次年（即大選前一年）的前兩個季度，往往是美國四年大選周期中股市最強的幾個季度。自1950年以來，美國股市在大選前一年平均回報率達到32.3%。

原文標題

U.S. Stocks Historically Deliver Strong Gains in Fed Hike Cycles

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