美國著名私募股權基金Lone Star據悉退出中國境內不良資產市場

【彭博】-- 中國萬億級體量的困境資產處置市場，可能只是看上去很美，尤其對外資機構而言，近兩年利潤空間遭遇多重擠壓。美國著名私募股權基金--龍星基金(Lone Star Funds)據悉近期正退出這一市場。

據知情人士透露，此為該基金重組亞洲運營的一部分，其在亞洲（不含日本）裁員了大概25個崗位，大多數為上海、北京和香港團隊人員。目前該基金已經開始出售境內存量資產項目。

知情人士不願具名，因未被授權發表評論。龍星基金一位發言人表示不予置評。

不良資產投資作為逆周期生意，外資機構的低成本資金是其最大優勢。上世紀90年代末以中國成立四大國有資產管理公司為標志，第一輪政策性剝離處置四大商業銀行壞賬帶來了大量資產的低價轉讓，不過彼時新成立的國有AMC在處置上缺乏經驗，而外資機構包括高盛、貝恩、瑞銀等在內賺得盆滿缽滿。

在經過多年蓬勃發展後，中國的不良資產也進入了市場化加速處置階段。銀保監會官員上周表示，6月末銀行業不良貸款餘額3.5萬億元，未來不良貸款仍然面臨上升壓力，並鼓勵銀行進一步加大不良貸款處置等。但隨著地方AMC及民營機構等大量湧入，資產包轉讓價格總體高企，疊加疫情衝擊資產處置難度加大，市場掙錢效應已明顯減弱。

普華永道去年的一份報告曾估計，中國的不良貸款和困境資產規模在2019年達到1.5萬億美元後會繼續成長。投資者年化回報率的目標約為13％至15％，並通過加槓桿來提高預期殖利率。

東方資產今年4月發布的行業報告指出，AMC的不良資產主業面臨較大的經營壓力，具體來看，供應端商業銀行對資產包售價的敏感性提高，AMC收包競爭激烈；處置端不良資產二級市場陷入低迷，處置風險高，疊加項目處置風險周期延長，收益不確定性增加，令主業盈利模式面臨挑戰。中國華融監事長胡建忠亦認為，未來三至五年，不良資產市場處置難度加大。

(新增副標題、倒數第二段及圖。)

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