美國銀行表示殖利率曲線趨平對公司債券是個壞消息
【彭博】-- 美國銀行策略師稱,本月重創美國中短期國債的通膨擔憂可能給信貸市場帶來麻煩。
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對通膨上升的擔憂縮小了較短期和較長期國債殖利率之間的差距。美國銀行策略師本周在一份報告中寫道,這種殖利率曲線趨平在歷史上利空投資級公司債券的回報,與摩根大通本周的判斷正好相反。
美國銀行預計,中期債券風險溢價將大幅擴大,並認為整體利差將擴大。彭博美國投資級公司債券指數的平均利差周二收盤時報85個基點,接近6月創下的80個基點的年內最窄水平。
美國銀行表示,殖利率曲線趨平會導致長期債券(例如高評級公司債)相對於中短期債券為投資者提供的補償有所減少。策略師們寫道,曲線趨平也會增加外國投資者的對沖成本,從而降低他們對美國公司債的需求。對於基於歐元和日圓的投資者,這些成本已經開始上升。
5年期和30年期美國國債殖利率之差本周達到約85個基點,為2020年4月以來的最窄水平。此後擴大至96個基點,但仍遠低於5月份157個基點的水平。
摩根大通則認為,高評級債券利差到年底將適度收緊。
Eric Beinstein牽頭的策略師寫道,供應中斷導致的收益和GDP成長放緩反映了強勁需求(利好),不是信用利差的利空,因為多數情況下需求是推遲而不是減少。
原文標題BofA Says Flatter Yield Curve Is Bad News for Corporate Bonds
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