雅虎香港財經 美團點評Vs騰訊 現在應買哪一隻？
美團點評 (SEHK:3690) 在2019年氣勢如虹，12個月內股價飆升兩倍多兼榮升紅底股；反觀美團大股東騰訊 (SEHK:700)，同期間雖然也有兩成多的升幅，但主要是12月抽高，年內表現就比較反覆。這個時候該買美團還是騰訊？
美團是「後生版」騰訊？
美團點評和騰訊是兩間處於不同發展階段的公司。撇開歷史和經營規模的差別，騰訊微信及WeChat用戶數已達11.5億，美團現時的用戶數約4.6億，單以這基礎來看，美團還有龐大的增長空間。
現時美團的發展模式及股價走勢，的確有騰訊「後生」時的影子。騰訊以通訊軟體起家，憑着First Mover Advantage (先驅優勢) 成為全國獨大社交媒體，在龐大用戶基礎上拓展廣告、遊戲、金融等業務。美團則以外賣APP為切入點，然後用一系列附加服務綁客兼搵錢。
難怪許多投資者憧憬美團股價有一日亦會像騰訊般高速倍升；騰訊2014年晉身紅底股，4年後股價升4倍。
增長空間不能單看用戶數，還要看企業盈利
美團的滲透率比騰訊低許多，這方面確是還有很大的增長空間；但更重要的，是要看盈利。美團在2019年第2季開始由虧轉盈，無疑是令投資者及股價齊齊振奮的原因，究竟這能否持續下去，以至美團是否已找到可靠的獲利模式，現在言之尚早。
美團的盈利模式，有強項也有弱點。美團的「搵食對象」，除了是外賣APP的用戶群，同時還有店家，B2B和B2C的生意雙線發展，加速擴闊收入基礎。但比起騰訊，美團的邊際利潤還未很穩定；外賣業務的虧損得以減少，是因為和餓了麼停止補貼戰，但將來會否有變數？到店及旅遊業務的利潤比外賣高許多，但交易增長速度卻未如外賣。
至於騰訊，今時今日已是年賺超過700億元人民幣的巨型科企，不過也因如此，收入及盈利的增長速度必然有所放緩。2019年第1至3季騰訊的股東應佔盈利是717.28億元人民幣，比去年同期增加11%。
買美團抑或騰訊
美團和騰訊都屬於新經濟增長股，若以長線投資為目標，揀股的兩大重點是企業盈利前景及股價。
如上述，騰訊業務已有一定基礎，增長爆炸力不及美團，但由於財雄勢大，有條件以併購不斷擴充公司規模。至於騰訊的四項核心業務中，金融科技企業服務及雲服務在2019年第3季的收益均有不俗的增長，分別為36%及80%，未來發展值得期待。
總的來說，美團的盈利增長潛力及動力都優於騰訊，不過相對風險亦較高。美團現時市值高達6354億港元，股價已包含相當多投資者的興奮情緒，高追有一定風險。騰訊的股價較踏實，升值潛力可能不及美團但勝在穩打穩扎，值得考慮。兩隻都具潛力，買哪一隻，要視乎你的投資目標及風險取態。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。
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