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美最快本月放慢加息

美國10月個人消費開支物價指數升幅按月回落。
美國10月個人消費開支物價指數升幅按月回落。

美國聯儲局最重視的通脹指標─個人消費開支(PCE)物價指數,10月份一如預期按年升6%,漲幅較前一個月回落0.3個百分點,並創今年新低,反映通脹有所降溫。聯儲局主席鮑威爾對通脹回落似乎把握不大,惟也明言最快本月起放慢加息步伐,市場相信這一度刺激股市做好的「鴿」派言論與最近通脹壓力減緩、經濟環境急劇惡化有莫大關係。

鮑威爾於當地時間周三的一場講話中明確提到︰「放慢加息速度的時機可能最快會在12月議息會議上出現」,惟同時稱「需要更多的證據來證明通脹確實回落。」他又指出,通脹的發展路徑仍然高度不確定,儘管過去一年貨幣政策收緊,經濟增長放緩,但沒有看到在物價升溫放緩方面的明顯進展。

除了明言放緩加息外,他的言論似乎也只能算「中規中矩」,也未有解答最終利率還要升到多高,高利率環境要維持多久等關鍵問題。不過,若結合近期的經濟數據表現、聯儲局的調查結果及勞動力市場情況來看,不難看到經濟已明顯降溫,有條件放緩加息。

PCE物價指數10月按月升0.3%,跟前一個月持平,沒有如市場預期升0.5%,撇除食品及能源的核心PCE物價按年升5%,比9月低0.2個百分點。另10月個人收入按月升0.7%,勝市場預期及前一個月,個人消費開支則按月升0.8%,反映居民消費能力仍然穩健。另外,11月ISM製造業採購經理指數(PMI)報49點,跌穿牛熊分界線。

DoorDash及H&M擬裁員

聯儲局針對區域經濟研究的《褐皮書》報告亦顯示,12個轄區中,有半數認為經濟活動平穩或微跌,整體而言通脹料持平或進一步放緩。報告又指出,已經有更多企業擔心2023年經濟會出現衰退,而上一次報告完全未有提及衰退的可能。勞工部則公布,上周首次申領失業救濟人數為22.5萬,少過預期,惟截至前周持續申領人數則為160.8萬,多過預期。

一眾主要央行遏通脹其實是犧牲總需求,因此大公司裁員消息陸續有來,其中美國送餐平台DoorDash擬裁員約1,250人或6%,直言目前業務增長已從疫情期間的高峰逐漸放緩,如不出手,營運成本將繼續超過銷售增長。瑞典快速時尚品牌H&M亦將啟動一項成本削減計劃,在全球裁員約1,500人,預計未來每年可節省約20億元瑞典克朗(約14.9億港元)。

經濟環境惡化,打工仔就算勉強保住飯碗,也難免要凍薪甚至減薪;即使僥倖獲加人工,加幅也明顯跑輸通脹。國際勞工組織(ILO)表示,今年通脹維持高企,令上半年全球實質薪酬下降了0.9%,是2008年以來首次出現薪酬負增長,令脆弱的經濟復甦雪上加霜。

全球實質薪酬降 恐續惡化

ILO預計,今年底全球通脹率將升至8.8%;2023年及2024年仍分別高企6.5%及4.1%。ILO總幹事表示,若各國政府不出手,實質薪酬走勢可能繼續惡化,危及經濟和就業復甦,加劇不平等及社會動盪。

不過,通脹始終相對高企,各國央行難有放水空間。貝萊德智庫亞太區首席投資策略師龐文博預計,明年美國的聯邦基金利率將升至5厘,並維持至年底,即使經濟感受到痛楚也不會減息,而這亦在聯儲局計劃之中。他又認為,明年歐洲將陷入衰退,美國經濟則為零增長,整體而言看淡發達市場。

鮑威爾雖明言放慢加息步伐,惟未有解答最終利率要升到多高。
鮑威爾雖明言放慢加息步伐,惟未有解答最終利率要升到多高。
美PCE物價指數降溫
美PCE物價指數降溫