美股投資人極度樂觀 高盛:還會漲但要開始找退場時機

鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導
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對華爾街分析師來說,美股當前價位過高,似乎是個公開的祕密。其中一個最明顯的跡象,就是投資人過度興奮。

投資人極度樂觀

花旗分析師在之前的報告中強調了這一點。公司首席經濟學家 Tobias Levkovich 表示,花旗最新的恐慌 / 興奮指數,已經來到創紀錄的 1.83,較先前一周的 1.69 更上一層樓,代表市場來到極度樂觀的情緒。

花旗恐慌/興奮指標(圖表取自Zero Hedge)
花旗恐慌 / 興奮指標 (圖表取自 Zero Hedge)

Levkovich 指出,這代表著,未來 12 個月,美股由當前水準下滑的機率接近 100%。

似乎就正反映這一觀點,標普 500 指數過去一周下跌了 1.5%。

過度偏好風險

高盛提出類似的警告,並使用了另一個指標:高盛風險偏好指數 (RAI)。

分析師 Christian Mueller-Glissman 指出,RAI 上周達到 1,這是 4 年以來最高,僅略低於歷史高點,意味自去年第 4 季以來,投資者的風險偏好大幅上升。

高盛風險偏好指標(圖表取自Zero Hedge)
高盛風險偏好指標 (圖表取自 Zero Hedge)

高盛的風險偏好模型,通常結合總體經濟層面來做考量。低風險偏好而經濟反彈,可視為見底反彈信號,而估值過高結合經濟疲弱,股市可能由高點崩跌。

高盛指出,市場樂觀情緒,很大程度來自對 2021 年經濟前景的樂觀預期,認為疫苗進展順利,而聯準會不會輕易收緊。其他持股部位的情況,也說明投資人的樂觀情緒。

高盛警告,雖然情緒和持股,很少是行情逆轉的催化劑,但在極端情況下,如同目前的數據,它可能會增加行情逆轉的風險。

當市場建立了很高的期待,一旦實際政策不如預期,或是疫情進一步惡化,很可能出現拋售,而重擊市場。

還不到賣出時機

高盛表示,風險偏好往往是緩慢建立起來的,並在基本面支撐下,建構長期的牛市,但這並非目前的發展狀況。

儘管高盛警告了美股可能下跌的風險,但他們還不建議客戶賣出,Glissman 指出,只要總體經濟層面依然有利,風險偏好仍可能長期偏高。

這也是高盛在 2021 年的基本觀點,他們預測,標普 500 指數將在今年年底升至 4100 點,兩年後升至 4400 點。

高盛預期美股再漲(圖表取自Zero Hedge)
高盛預期美股再漲 (圖表取自 Zero Hedge)

因此,明知是泡沫,高盛認為,目前還不到離場時機。高盛承認,僅靠 RAI 來把握買賣時機很困難。

Glissman 表示,在 RAI 高於 0.9 之上時,等到它降至正常的 0.75 下方時,可能是一個降低風險的好時機。

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