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【美股入門】美股市場及個股都有熔斷機制

·3 分鐘文章

今年三月美股數度觸發熔斷機制震散環球股市,除了美股交易所有熔斷機制,原來掛牌上市的美股都有熔斷規則。

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熔斷機制係股市「fuse」

熔斷機制源於1987年10月19日美國黑色星期一大股災,當日道指勁跌22%,事後當局推出熔斷機制,目的是透過市場暫時休市,給予市場一段冷靜期。

熔斷機制的英文名「Circuit Breaker」生動地表達此機制的功能,就像電器內的fuse,當電流過大就會「燒fuse」中斷電流,避免電器因過熱著火。同樣道理,當市場情緒大爆發時,熔斷機制將啟動停市,避免投資者恐慌情緒無限升溫。

早期美股市場熔斷機制以道指指數為基準,如1997年道指跌逾350點觸發熔斷,之後再跌逾550點再次熔斷。不過隨著美股市場規模擴大,現時改用百分比為基準及改以標普500指數作指標,並分三階段實施休市:

第一階段:與前一日收市相比標普500下跌7%,會暫停交易15分鐘;

第二階段:標普500跌幅如擴大至13%,會再暫停交易15分鐘;

第三階段:標普500跌幅達20%時,即會馬上休市,到下一個交易日才恢復交易。

要留意第一及第二階段在美東時間3點25分後出現,市場仍會繼續交易,但持續交易時段出現第三階段跌幅就會即時休市。

瑞幸咖啡示範「六度熔斷」

初玩美股可能有類似經驗,當見到持有美股爆升或急挫時,即時落買賣指示但過了好一陣都未見完成,原因可能係股份波幅超過「紅線」觸發熔斷機制暫停交易五分鐘。

美股市場於2013年10月實施「LIMIT UP-LIMIT DOWN」(LULD)機制,顧名思義即係限升又限跌,並將股份劃分等級觸發熔斷:

第一級包括標普500指數、羅素100指數成份股及指定交易所買賣產品(如ETF),於美東時間9時45分至3時35分波幅達5%,或9時30分至9時45分;3時35分至4時波幅達10%便要暫停交易5分鐘。

第二級包括前天收市價3美元以上股份,於美東時間9時45分至3時35分波幅達10%,或9時30分至9時45分;3時35分至4時波幅達20%便要暫停交易5分鐘。

前天收市價0.75美元以上、3美元以下股份,於美東時間9時45分至3時35分波幅達20%,或9時30分至9時45分;3時35分至4時波幅達40%便要暫停交易5分鐘。

前天收市價0.75美元以下股份,於美東時間9時45分至3時35分波幅達75%或股價不足0.3美元,或9時30分至9時45分;3時35分至4時波幅達150%或股價不足0.3美元便要暫停交易5分鐘。

近期個股熔斷的代表作有瑞幸咖啡,6月26日瑞幸咖啡宣布不再尋求推翻納斯達克除牌決定,消息公布後瑞幸咖啡股價再大跌,並六度觸發熔斷。

雖然美股市場熔斷自1997年至今年才出現第二波,但考慮到美股累積相當升浪,同時經濟疲弱、疫情未見紓緩,暫時不能對熔斷再現掉以輕心,偏好玩細價美股朋友就更要留心該行業股份風向以平衡持股被暫停交易風險。

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