美股一夕之間從狂歡變成狂奔 滯脹擔憂成為當仁不讓的大主題

【彭博】-- 聯儲會自2000年以來最大幅度的加息未能平息人們對通膨盤踞歷史高位的擔憂，而與此同時，美國經濟周期也開始走下坡路。

在周三的釋放性上漲後，對決策者無法控制物價的擔憂導致市場急轉直下，股市債市概莫能外。科技股為主的那斯達克100指數盤中一度下跌超過5%，基準美國國債殖利率也突破3%。

隨著生活成本的上升動搖了美國的投資和消費周期，各種資產的經濟焦慮情緒有可能繼續升溫。瑞銀集團一個代表滯脹環境受益股的指標周三上漲3.5%，而代表市場通膨預期的美國10年期盈虧平衡通膨率維持在多年高點附近。

「我肯定看到滯脹風險，」富國銀行證券股票策略主管Chris Harvey說。「我認為這將是今年下半年的首要主題。通膨將有粘性，成長正在放緩。」

前一天，美國股市上漲，因為未來幾個月加息75個基點的可能性減弱。但市場周四恢復憂心忡忡，擔心加息解決不了大宗商品價格上漲和供應鏈壓力。

「事情還是那個事情：美國經濟成長明顯在放緩，但核心通膨是否能證實已經見頂？」巴黎銀行財富管理首席投資官Edmund Shing說。可能要幾個月時間才能確定。

在本周聯儲會加息50個基點後，滯脹前景威脅著對經濟敏感的債券和股票。在成長前景變得越來越不確定的情況下，決策者試圖小心遏制供給側驅動的價格上漲。俄烏戰爭和中國最新的防疫封控開始拖累全球經濟，而投資者對歐洲防禦股與周期股的愛憎差別達到2020年8月以來最大。

鑒於通膨仍處於高位，貨幣市場定價顯示，交易員預計聯儲會明年會將利率從目前的1%調高至3.3%。如果成長減速，聯儲會是否會放棄貨幣緊縮，這是個大問題。

Jupiter Asset Management固定收益另類投資主管Mark Nash認為，最大的風險依然是通膨。這就是為什麼他維持低配久期、持有美國通膨保值國債。

「這不是沃爾克的時刻，」Nash說——指的是前聯儲會主席保羅·沃爾克在1970年代末和1980年代初加息至20%以抗擊通貨膨脹。「如果他擔心通膨的話，我不知道鮑威爾為什麼要排除75個基點加息。看起來聯儲會似乎不想冒進，可能是出於對經濟成長的擔憂。」

Robeco Institutional Asset Management最近減少了對風險資產的敞口，青睞短期債券作為一種防禦策略。總部位於巴黎的投資公司Carmignac Gestion已將持股量降至遠低於長期均值的水平。

能源股過去一周大漲5.9%，而標普500指數同期下跌3.2%，表明投入成本壓力沒有喘息之機。

「市場中的宏觀經濟擔憂仍然很突出，滯脹是投資者的心頭大患，」Federated Hermes全球股票主管Geir Lode說。「過去一周，以前在滯脹環境下鶴立雞群的防禦板塊表現不俗。」

原文標題

Stagflation Fear Fuels Big Stock Reversal as Post-Fed Cheer Ends

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.