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耶倫解讀倒掛:需要減息

東方日報
聯儲局前主席 耶倫

環球債息紛紛呈現經濟放緩警號,繼上周五德國十年期債息自一六年來首次跌至負數,以及美國十年期與三個月期債息罕有出現「倒掛」之後,澳洲及新西蘭債息周一齊創新低。不過,美國聯儲局前主席耶倫認為,美國債息「倒掛」或意味需要在某個時候減息,但不代表經濟衰退。

貨幣市場則估計,聯儲局今年底前有九成機會減息,明年九月前或再減息一次。

澳紐債息齊創新低

澳洲十年期債息曾瀉8點子至1.756厘,同年期新西蘭債息則降至1.899厘,齊創紀錄低位。日本十年期債息再跌1.5點子至負0.095厘的一六年九月來低位。上周五美國十年期債息急跌10點子後,周一徘徊2.44厘;德國三月份Ifo商業信心指數勝預期,刺激德國十年期債息回復正數。

耶倫在港出席一個論壇時表示,由於短期利率預期處於中性水平,當市場開始憂慮經濟將向下行,很容易導致債息出現倒掛。她又說,全球央行目前不再有充足「彈藥」應對經濟危機,現時美國較歐洲及日本更接近2%通脹目標,如果經濟下行或有空間降低短期利率,但歐洲及日本的通脹仍低於目標,加上進行資產購買計劃,再無空間降低短期利率,或成重要憂慮。

埃利安:非衰退信號

芝加哥聯儲銀行行長埃文斯出席同一論壇時表示,若經濟表現較預期疲弱或通脹預期太低,聯儲局可能暫停加息,甚至放鬆政策。最近市場誤讀債息走勢,即使孳息曲線趨平值得注視,但美國經濟基本因素依然強勁,遭到負面衝擊的風險並非異常地高。他估計美國今年經濟增長近2%。

安聯首席經濟顧問埃利安在其專欄中亦表示,市場悲觀情緒忽視美國就業市場強勁,繼續支撐消費,今、明兩年經濟亦受惠商業投資增加。今次債息倒掛並非傳統美國經濟衰退的信號,因美債息近日走勢部分是受外圍債息下降影響,聯儲局突放鴿及宣布九月停止縮表亦推低債息。

不過,外媒引述Absolute Strategy Research在聯儲局議息前進行的調查顯示,基金經理預期未來一年環球經濟出現衰退的機會近四成,而預期未來一年美債息上升的比率則大降。該機構研究主管鮑爾斯指出,過去三個月,市場對經濟周期突然重新評估,顯示現時的政策不足以說服投資者相信經濟周期向下情況可以扭轉。

貨幣市場估計,聯儲局今年底前有九成機會減息。