雅虎香港財經 聯儲局維持零息 兩大最受惠行業精選股
美國聯儲局表明將維持目標利率於0%至0.25%，更明言有意將現行零息政策維持至2022年。零息環境下，銀行賺錢最艱難，但重資產的行業卻可藉低穩環境帶來的廉價借貸來擴張，公用股及房產信託值得投資嗎？
公用事業重資產
公用事業是重資產行業。以港燈（SEHK：2638）為例，發電用的機組、供電用的輸送網絡均為營運上不可缺少的核心資產。集團目前正執行的2019-2023發展計劃就涉及266億元資本開支，接近是港燈市值的40%。
現實中多數企業沒有足夠內部資源去滿足如此高水平的資本開支，借貸是重要融資渠道。由於公用事業的終端需求甚少會猛增，發電資產的增長潛力有限，控制成本是公用企業提高盈利能力的主要策略。低息環境正正容許公用企業以更低成本來擴大回報穩定的發電資產。
除港燈之外，擁有多元公用項目組合的電能實業（SEHK：6）及長江基建（SEHK：1038）同樣值得關注。
房產信託併購增長
房產信託同樣可在低息環境中加速擴張。房產信託主要投資於物業項目以賺取穩定的租金收入，同時在長線享受物業升值的收鑊。除非將現有物業套現，否則在高水平分派政策下，房託本身所擁有的內部擴張資源有限，借貸是房託收購新物業的重要融資渠道。
試想想房產信託收購租金收益達3.5%-5%的物業，而用於收購的資金成本只有2%，房託不但可賺取當中現金流差額，更可受惠於項目的升值潛力。
值得一提的是，香港上市的房託需遵守借款不超過資產總值45%的限制，因此只有規模較大的房託才有足夠的靈活性去充分掌握低息環境帶來的機遇。
本地房託之中，最值得關注的莫過於亞洲規模最大的房託——領展房產基金（SEHK：823）。
結語
聯儲局明言將在兩年內維持目前利率水平，以上兩大產業有望受惠於低成本融資帶來的增長機遇。再者，低息環境下，防守力強勁的穩定收益資產有望受惠市場資金流入，投資者或可財息兼收。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 持有領展房產基金。
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