香港股市 將收市,收市時間:2 小時 19 分鐘

聯儲局考慮對未來加息持觀望立場

上周美股大漲,因聯儲局主席鮑威爾表示短期利率僅略低於中性利率預估水平。 圖片來源:CLIFF OWEN/ASSOCIATED PRESS

美國聯儲局官員正考慮在12月政策會議上可能加息之後,是否應暗示該央行將採取新的觀望立場。這或許意味着聯儲局明年會放慢加息步伐。

根據近期的採訪內容和公開聲明,聯儲局官員仍認為明年短期利率的大方向是上升。然而,隨着不斷提高基準利率,他們越來越不確定加息的速度應該多快、幅度應該多大,同時也想評估一下經濟面對此前的加息行動表現如何。聯儲局官員如何駕馭這種更難預測的新做法將主要取決於未來幾周的經濟和市場表現。

根據近期的訪問內容和聲明,按照這種不斷演變的「依賴數據」的策略,聯儲局可能退出過去兩年大部分時間內保持的可預測的季度加息路徑,這使得聯儲局在未來即將舉行的一些會議上推遲加息的可能性上升。

若按照以往的模式,聯儲局將在明年3月份再度加息,但官員們目前並不知道12月之後下一次加息應在何時。

由於經濟增長強勁且失業率維持低位,聯儲局目前基本沒有因為近期的市場動蕩而改變對美國經濟基礎穩固的看法。不過,近幾個月通脹率有所下滑,油價的持續下跌預示通脹率將進一步下降,這降低了聯儲局關於通過加息防止經濟過熱的緊迫感。

達拉斯聯邦儲備銀行行長卡普蘭(Robert Kaplan)周四(2018年12月6日)在接受訪問時表示:「明年第一季度和上半年美國經濟形勢可能與現在非常不同,我們需要適應這種情況。」

卡普蘭指出,通脹壓力受限讓美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)和他本人有保持耐心的空間。他還表示:「有時候,你能做的最明智的事情就是什麼也不做。」當然,如果經濟增速或通脹意外升溫,那麼聯儲局或決定採取比原計劃更進一步的行動。

聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)將聯儲局的政策戰略比作走進客廳時燈突然熄滅了。他在上周發表講話時表示:「那麼你要怎麼做呢?你要放慢腳步,這樣走得可能會慢一點,但也會更加清楚地感知腳下的路。所以,在這種不確定的情況下,最好小心點。」

聯儲局官員正在加緊評估如何就加息路徑的任何變化對外溝通,過去兩年來,聯儲局的加息路徑是可預測的,基本上每個季度加息一次。作為轉向計劃的一部分,官員們在權衡如何調整貨幣政策聲明中的相關措辭,自2015年12月份以來聯儲局使用的措辭一直是計劃「漸進式加息」。1月份聯儲局增加了「進一步」這個詞來修飾這一措辭,表明對加息計劃更加確定。

不過,在11月7-8日的政策會議上,聯儲局官員開始討論如何在之後幾次會議的聲明中刪掉這一措辭,因為他們對於未來加息空間有多大以及以何種步伐加息的不確定性上升。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長 Neel Kashkari 在接受訪問時表示:“「如果對於未來加息路徑存在如此大的不確定性,我們就不應該提供前瞻性指引。」他表示,如果指引「被證明是錯誤的,將有損或削弱我們的公信力」。

自2016年12月以來,聯儲局官員只有去年9月沒有進行季度加息操作,如此頻繁加息主要是為了逐步縮減其4.5萬億美元債券投資組合規模。如果聯儲局在12月18-19日的會議上加息,將是這三年來的第九次加息,聯邦基金利率將達到2.25%-2.5%的水平。

美國總統特朗普(Donald Trump)今年一再批評聯儲局加息。聯儲局官員已表示,聯儲局會根據經濟數據的表現制定政策,而不會管白宮怎麼想。今年9月,16名聯儲局官員中有九名預測美聯儲明年將至少加息三次,有七名官員預測將最多加息兩次。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長Raphael Bostic周四發表講話提到,聯儲局已非常接近實現其所認為的中性利率。中性利率就是指既不低到會刺激經濟增長也不高到會減緩經濟增長的利率水平。

Bostic表示,他目前並未看到經濟過熱的跡象,亦沒有宏觀經濟數據大幅走弱的跡象。他表示,在經濟穩定、利率接近中性的環境下,聯儲局需要謹慎行事,密切關注數據。

撰文:Nick Timiraos

(本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

更多精彩文章:

滙豐控股監督人向檢方舉報華為可疑交易

美國將矛頭對準華為,與中國展開更激烈對抗

華為為何如此重要?

波音退出中國資助的Global IP衛星項目

孟晚舟被捕體現美國執行制裁的決心