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聯儲會並非鐵板一塊 在加息速度問題上已現分歧

【彭博】-- 面對火熱的通膨與金融市場日益加大的壓力,聯儲會官員正在開始就加息速度問題產生意見分歧。

鑒於聯邦基金利率當前的目標區間為3%至3.25%,距離達到預測峰值只有幾步之遙,官員們開始對登頂的緊迫性提出不同看法。

克利夫蘭聯儲行長Loretta Mester等鷹派官員稱,必須繼續激進加息才能贏得對抗通膨的鬥爭,即使會導致經濟衰退。但聯儲會副主席布雷納德已經給出了略微軟化的評估,同時繼續強調收緊政策的必要性。

在上周政策會議以來聯儲會理事會領導層的首次公開演講中,布雷納德周五表示,「貨幣政策需要在一段時間內保持限制性,才能確信通膨正在回歸目標水平。由於這些原因,我們致力於避免過早後退。」

相關報導:聯儲會副主席強調需要一段時間內保持高利率 稱致力於避免過早後退

但她對速度問題表達了一些謹慎,同時討論了全球加息周期可能波及美國經濟的多種方式。

她的舊金山同事Mary Daly也強調了行動太過和行動不足的代價。

在地區聯儲行長們原本堅定不移抗通膨的異口同聲之中,她們的評論帶來了一絲變數。

資產價格的下跌已經在暗示經濟的潛在代價。標普500指數9月下跌9.3%,是2020年3月疫情開始蔓延以來最大月跌幅。

美國銀行表示,信貸壓力處於「臨界水平」,越線將導致市場運行失常。這是聯儲會想要避免的事,因為市場崩盤難以控制,並可能加速經濟下滑。

9月21日發布的預測顯示了官員們之間的分歧。他們的預測顯示,8位官員預計今年年底利率在4%至4.25%的區間,而9位官員的預測則高出25個基點。

LH Meyer駐華盛頓的經濟學家Derek Tang說,其中一條分界線是對長期通膨預期的不同看法。對這些指標近來持穩而感到安心的人,表示委員會可以逐步達到利率峰值。

布雷納德警告說,加息在整個經濟中全面見效需要時間。這也從另一個方面說明現在開始需要一些耐心。

「不確定性目前很高,圍繞本輪周期目標區間的合適目的地存在一系列估計,」她在紐約聯儲的一個金融穩定會議上表示。「精心推進、以數據為基礎,將使我們了解經濟活動和通膨正在如何針對累進緊縮進行調整。」

延伸閱讀:聯儲會官員Mester:需要繼續加息來抑制通膨

這與聯儲會的鷹派形成鮮明對比。事實上,Mester強烈反對轉向更謹小慎微的政策——在過去的緊縮周期中,高度的不確定性使得聯儲會每次加息25個基點。

Mester說,在通膨過高、通膨預期的走向很難預測的時候,過衝比不足更好。

「文獻中的一些結果表明,當決策者在數據或模型中面臨更多不確定性時,他們在採取行動時應該更加謹慎,也就是說,他們的應對措施應該更依賴慣性,」她在9月26日的演講中說。「後來的研究表明,情況並非如此。」

「決策者採取更激進的行動可能更好,因為採取激進和先發制人的行動可以防止最糟糕的情況真實發生,」她補充說。

圍繞利率達峰速度的爭論與逆轉方向無關:沒有一個官員認為達到峰值後要迅速放鬆政策。勞動力市場強勁,預測9月會新增就業25萬;而最新的通膨數據令人沮喪。

美國商務部周五公佈的數據顯示,聯儲會青睞的通膨指標PCE價格指數8月份同比上漲6.2%,雖然低於7月的6.4%,但沒有達到市場預期的放緩至6%。

最終決定節奏的可能只是市場是否保持有序。

「他們已經做出了更多而不是更少收緊貨幣政策的決定,這保證了他們會過度收緊。我們將如何看待它?你會在金融環境中看到,」MacroPolicy Perspectives的創始合伙人Julia Coronado說。

原文標題

Fed Officials Begin to Split on the Need for Speed to Peak Rates

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