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聯儲會大舉加息攪動全球 新興市場卻悄然顯露韌性

【彭博】-- 聯儲會二十年來最激進的加息攪動全球資產,不過,一些跑贏大盤的情況正開始在新興市場出現。

迄今為止,開發中市場的跌幅小於美國,在這場廣泛的大跌行情中,美債遭遇至少半個世紀以來的最嚴重跌勢。事實證明,新興市場的公司債比美國高收益債券更具韌性,而且股票相對於標普500指數成份股的表現也達到了三個月高位。

這聽起來有悖常理:風險資產通常在市場波動期間受到衝擊,新興市場確實受到了傷害,一項股市指標剛剛擺脫了3月以來的最差一周表現。但鑒於對美國經濟成長前景的擔憂日益加劇,動盪大多源於美國資產,開發中國家的相對吸引力正在增強。

「市場對新興市場的負面看法將是相對短暫的,」William Blair Investment Management LLC的新興市場債券投資組合經理Lewis Jones表示。「我們預計新興市場與已開發市場的成長差異將隨著美國更加逼近衰退而擴大。」

到目前為止,新興市場避開了2013年「減碼恐慌」的重演,當時的脆弱性導致市場劇烈波動。這一次,新興市場的央行官員趕在趨勢之前縮減疫情期間實施的刺激措施,而且外匯儲備也在增加。

彭博跟蹤的16種主要貨幣中,今年唯二上漲的兩種貨幣都來自開發中國家:巴西里耳和墨西哥披索。日圓和挪威克朗等成熟經濟體的貨幣領跌。

隨著美國高殖利率公司債的拋售愈演愈烈,平均殖利率在過去一年中攀升逾一倍,新興市場公司債的損失卻更小。它們的相對韌性讓新興市場與美國高殖利率債券之間的利差今年從溢價變成了折價。相對而言,開發中國家債券的殖利率是2020年11月以來最低。

這一出色表現也延伸到了股市的各個角落。MSCI新興市場指數在2021年2月至2022年5月期間下跌32%,今年以來該指數的跌幅低於美國股市。這使得開發中國家股市上周相對於美國股市達到三個月最高水平。

對於Nordea Investment來說,如果對美國經濟衰退的擔憂疊加通膨降溫之際聯儲會開始減緩鷹派論調,那麼新興市場將蘊藏機會。

「耐心是一種美德,」Nordea Investment駐哥本哈根的高級宏觀策略師Witold Bahrke接受採訪時表示。「我們確實需要看到不那麼鷹派的聯儲會來觸發轉折。」

原文標題

Fed’s Big Rate Hike Unearths Bounty in Pockets of Emerging World

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