聯儲會會議紀要:委員們預計減碼將從11月中旬或12月中旬開始

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【彭博】-- 聯儲會官員上個月普遍認為,在通膨擔憂升溫的背景下,應該從11月中旬或12月中旬開始縮減疫情期間的貨幣刺激措施。

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周三公佈的9月21-22日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示,「與會者普遍認同,假如經濟復甦大致保持正軌,逐步減少購債並在明年年中前後收官可能是適宜的。」

「與會者指出,如果在下次會議上做出啟動減碼購債的決定,那麼減碼進程可能會從始於11月中旬或12月中旬的每月購買日程表開始。」

會議紀要顯示,聯儲會官員在努力應對職責範圍內的不確定性。他們討論了勞動力供應是否會回升至2019年水平,並繼續押注隨著商品和勞動力市場的供應約束緩解,高企的通膨也將消退。決定今年減碼也旨在管理他們在物價方面判斷錯誤的風險。

轉變

「發生了一些轉變,存在著一種關於暫時性通膨可能正在轉變為結構性通膨的擔憂,」 巴克萊的全球通膨市場策略主管Michael Pond表示。「甚至是委員會的鴿派人物都希望確保通膨預期和金融狀況不會引發警報。」

聯儲會官員上個月維持利率在接近於零的水平不變,但同時暗示他們即將開始縮減每月1200億美元的資產購買規模。主席鮑威爾在會議後的新聞發布會上告訴記者稱,這個過程可能最早在11月開始,到2022年年中左右結束。

「會議紀要清楚地表明,除非發生災難性事件,否則聯儲會將在11月2-3日的下次FOMC會議上宣布減碼,」 Pantheon Macroeconomics首席經濟學家Ian Shepherdson表示。

會議紀要表明,聯儲會官員在實現充分就業和物價穩定這兩個使命上都面臨高度不確定性。

路徑

官員們討論了一種示例性的減碼路徑:「這一路徑包括每月減少資產購買速度,美國國債減少100億美元,機構抵押貸款支持證券減少50億美元。」

根據會議紀要,聯儲會官員表示,這條路徑提供了他們可能遵循的「直接而適當的模板」。

美國通膨正在以多年來最快的速度上升,遠高於聯儲會2%的目標。一些官員表示,供應瓶頸和生產問題使通膨壓力持續時間可能比預期更長。美國勞工部周三宣布,9月份CPI同比成長5.4%。

會議紀要稱:「多數與會者認為通膨風險偏重上行,他們擔心供應中斷和勞動力短缺可能會持續更長時間,對價格和工資的影響可能比當前預期更大或更持久。」

通膨

此外, 聯儲會工作人員表示風險已經惡化,包括「長期通膨預期將明顯上升並導致通膨持續高企」的可能性。

聯儲會官員上個月預計,通膨將在明年回落至目標水平附近,但18人中有9人預計聯儲會會在2022年加息,數量高於6月時的7人。FOMC將利率維持在接近零的水平,並表示將維持利率不變,直至勞動力市場達到就業最大化,並且通膨率有望在一段時間內超過2%。

「多位與會者強調,經濟狀況可能有理由在未來兩年將利率維持在或接近其下限,」會議紀要稱。 「相比之下,一些與會者提出了在明年年底之前提高目標區間的可能性,」因為他們認為屆時可能達到加息的門檻。

原文標題Fed Officials Saw Taper Starting in Mid-November or Mid-December

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