聯儲會稱若風險偏好下降 資產價格可能會遭遇較大衝擊

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【彭博】-- 聯儲會在半年度金融穩定報告中表示,各種資產市場的風險偏好上升正拉伸估值,並在美國金融體系中產生脆弱性。

「與風險偏好回升相關的脆弱性正在增加,」聯儲會理事、負責聯儲金融穩定委員會的Lael Brainard周四伴隨報告發布的聲明稱,「估值拉伸與企業債務處於很高水平相結合值得關注,因可能放大重新定價事件的效應。」

聯儲會報告稱,在這種環境下,如果風險偏好回落,則價格可能容易出現「大幅下跌」。

Brainard和報告都提到銀行因Archegos Capital Management事件所產生的損失,該理事呼籲「更詳細和更頻繁地披露信息」。

她說:「Archegos事件說明了對沖基金風險的可見度有限,並提醒人們現有的對沖基金槓桿指標可能無法捕捉重大風險。」

代表對沖基金的管理基金協會則對Brainard的講話意見不同。

「不幸的是決策者錯誤地將對沖基金與個人和家族辦公室等不受監管的實體混為一談,」協會會長Bryan Corbett在聲明中稱。美國證券交易委員會對「對沖基金有著嚴格監管」。

聯儲會的近零利率和大規模債券購買促使投資者追求回報,並提振了投機性股票、加密貨幣和高收益債券等資產價格。標準普爾500指數今年已經上漲12%。

風險偏好較高

「指標顯示在2021年初,股票市場的風險偏好較高,從高成交量和所謂Meme股票價格波動中可見一斑,」該報告稱,「通過特殊目的收購公司(SPAC)發行股票的增加也表明股票投資者的風險偏好高於典型水平。」

低利率也正在影響實體經濟。在房地產需求旺盛和供應稀少的情況下,房價同比上漲了12%。彭博大宗商品指數攀升了19%。

報告稱,房價上漲通過增加房主權益而對借款人產生了積極影響。不過,它注意到那些處於寬限程序中並在受疫情打擊嚴重行業中就業的借款人在退出時可能會很脆弱。

該報告還指出,低利率降低了違約預期。「向高槓桿率大公司提供的新貸款所占比例已經超過了近年來觸及的歷史高位。」

對沖基金槓桿

該報告稱,「現有數據表明」對沖基金的槓桿很高,並表示有必要提高不透明風險敞口的透明度,與Brainard呼籲提高透明度的觀點一致。

「一些擁有大量空頭頭寸的對沖基金今年1月份在meme股票事件中遭受了損失,當時活躍的社交媒體活動導致某些股票價格波動,」報告表示。報告所指的可能是GameStop股票逼空事件,該公司股價在幾天之內便從每股20美元左右飆升至300多美元。

對沖基金顧問公司PivotalPath執行長Jon Caplis在報告發布後表示,做好一項披露就可以減輕未來類似Archegos情況再次發生的風險。

「在嘗試重新編寫所有監管法規之前,做一個小小的調整就會有效,」他表示。「只要以對沖基金目前披露股權持倉的方式來對待總回報掉期,就可以大大地減輕類似Archegos的事件再次發生的可能性。」

原文標題Fed Warns of Peril for Asset Prices as Investors Gorge on Risk

(新增第六、七段和第二小標)

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