聯儲會縮表將開足馬力 國庫券持倉也終將開始收縮 (更正)

【彭博】-- 聯儲會收縮資產負債表的步伐將在本周加速，意味著聯儲會終將開始減持近三年前開始積累的國庫券。

根據其收縮9萬億美元投資組合的計畫，聯儲會將把每月到期不續的國債和抵押貸款支持證券(MBS)額度上限分別提高到600億美元和350億美元；同時，在息票到期額度低於月度上限的情況下，將用3,260億美元的國庫券持倉來補足。9月份將是首次減持國庫券，因為到期息票規模低於新的月度限額。

聯儲會的投資組合有436億美元美國國債在9月到期，意味著官員們需要另外減持164億美元的國庫券。同樣，聯儲會10月份還需再減持136億美元的國庫券。這將是2023年9月之間最大規模減持國庫券。

由於聯儲會上次進行量化緊縮的時候並不持有國庫券，所以，市場這次對聯儲會的國庫券持倉高度關注。這對貨幣市場交易員來說也至關重要，因為他們一直很難找到可投資資產，基本上選擇利用聯儲會的逆回購便利來存放多余的現金。如果聯儲會清空國庫券持倉，將給市場帶來一大筆供應。

「這是聯儲會三年前因準備金不足而迅速買進國庫券以來，首次允許國庫券從資產負債表中流失，」道明證券策略師Gennadiy Goldberg表示。「量化緊縮正在全速前進。」

2019年9月，準備金降至安全水平之下，導致回購利率飆升，而回購利率是短期融資市場的基石。因此，除了日常回購操作之外，聯儲會開始每月買入大約600億美元的國庫券，以補充準備金餘額。

聯儲會預計將購買國庫券直到2020年第二季度，但疫情帶來的經濟動盪引發了一波財政和貨幣刺激，令金融體系充斥現金、準備金出現過剩。美國財政部此後削減了國庫券供應量，造成了一種失衡，短期投資者除了聯儲會的逆回購之外幾乎沒有其他投資選擇。

國庫券供應終於開始回升，但仍不足以滿足需求。華爾街策略師的預期是，隨著聯儲會加息步伐放緩、財政部繼續提高國庫券發行量，將吸引投資者從逆回購的避風港回到市場。

原文標題

QT to Hit ‘Full Stride’ With Fed Shrinking $9 Trillion Portfolio

(更正以刪除標題中時間表述)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.