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聯儲會預計加息不會嚴重衝擊就業 但50年的歷史顯示它可能太樂觀了

【彭博】-- 聯儲會試圖在不引發大規模就業損失的情況下遏制通膨,根據其自身的預期,可以實現這一目標:未來一年,美國的失業率預計會攀升至4.4%,並保持在該水平,從歷史標準來看,這是相對較低的水平。

但是呢?聯儲會有著低估勞動力市場惡化速度的「傳統」。

過去50年的幾乎每一場衰退期間或之後,聯儲會都未能準確預期失業率會升至多高。有三次——1975年、1982年和2009年——失業率超過聯儲會短期預期的幅度達到大約一個百分點或更多。

這樣低估的情況屢見不鮮,部分原因在於經濟模型無法準確預判衰退期間經濟活動會多快下滑。

1974年12月,聯儲會員工預計失業率會在1975年第二季度升至7.7%。五個月後,失業率為9%。1982年6月,聯儲會預計同年第四季度失業率達到9.5%;但當年年末升至了10.8%。

2009年3月份金融危機期間,聯儲會預計到年末失業率會升至9.2%。但到10月份,升至了10%。

聯儲會過往的預期來自於公眾可以查閱的文件。1995年起,開始公佈政策制定者除了基準情景以外的預期情景。例如2009年3月,有一個情景假定金融壓力會有所惡化,預計利率會在11%左右觸頂。

「經濟衰退出了名地難以預測,」彭博經濟研究負責美國經濟研究的David Wilcox表示。「當經濟開始趨軟時,會啟動一個不同的動態。」Wilcox曾是聯儲會研究和統計司負責人。

家庭開始降低風險承擔、收緊預算。雇主減少企業投資並開始裁員,隨後導致消費者支出進一步減少,最終引起更多崗位流失。一旦失業率開始走高,往往會持續上行。

「這樣的動態變化會從何時開始是極其難以預測的,也極難知道開始以後會發展到何種程度,」Wilcox稱。

原文標題

Fed Has a Poor Record Forecasting Joblessness Around Downturns

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