香港股市 已收市

股價已大升醫療股Teladoc Health現在上車仍不太遲?

Motley Fool Staff

趁早買入這隻一飛沖天的醫療股。

有些股票的派對相當熱鬧,您可能已經錯過時機,為時已晚。有時,投資者會在某股最熣燦的升勢過後才入市,之後卻不幸遇上回調,叫苦連天。

Teladoc Health (NYSE:TDOC)是否屬於這類股票?過去三年,這家虛擬醫療服務商的股價大升至五倍以上。過去12個月,Teladoc股價升了65%。投資者可能會認為這班高速列車早已經開了,絕塵而去,再沒有上車機會。但筆者卻認為未必。以下有三個理由顯示買入Teladoc Health仍然為時未晚。

1. 無需增加新客戶仍有巨大增長機遇

Teladoc Health的業務主要採用企業對企業模式。公司客戶包括僱主和醫療保健計劃,客戶與Teladoc簽約後,員工和計劃成員即可使用公司的遙距醫療服務。這種業務模式運作非常暢順。Teladoc表示《財富500強》(Fortune 500)企業中有40%已是公司的客戶,此外50多個美國最大型醫療保健計劃亦已與公司簽約。

Teladoc有了這麼雄厚的客戶群,自然有大量成員使用公司的服務,數字同樣相當亮麗。美國最近便有5,400萬人使用相關服務。還有一點令人更加驚喜,Teladoc Health可在不增加新客戶的情況下,推動美國會員數目增加近140%。

據公司估計,在現有客戶中,尚有7,500萬潛在成員仍未使用旗下虛擬保健服務。很少有公司單靠現有客戶群,已可具備這種增長潛力。Teladoc的機遇當然不限於現有客戶群,另外還有龐大市場,公司亦正積極開拓這些機遇。

2. 將業務拓展至其他遙距醫療領域

遙距醫療服務涵蓋多個領域。Teladoc Health已在多個細分市場提供服務,而且仍有機遇將業務擴展至其他領域。例如公司對InTouch Health的收購項目便正等待完成程序,這是Teladoc在這方面推動增長的最佳例子。

InTouch Health的業務重心在於供方對供方遙距醫療服務。美國最大的50個衛生系統均使用InTouch的平台。Teladoc計劃收購InTouch,這將進一步奠定公司在遙距醫療市場的龍頭地位。

不過,Teladoc Health若要進軍其他遙距醫療市場,其實不一定就要收購業務。舉例說,Teladoc在2019年12月推出全新服務Teladoc Nutrition,提供度身定制的營養諮詢服務,成員亦可跟註冊營養師聯繫。如果某類醫療需求適合使用遙距服務,相信Teladoc Health早晚會進軍相關市場,解決當中的需要。

3. 人口趨勢

客戶青睞Teladoc Health的服務,因為相關虛擬服務可為他們節省金錢。醫療保健計劃的成員鍾情Teladoc Health,因為相關服務方便快捷,遠勝親身去見醫療專業人員。此外,人口趨勢只會令Teladoc未來的吸引力有增無減。

在之後的40年,預計美國65歲及以上的人口將增加近倍。僱主、醫療計劃和政府醫療保健計劃等等,都將尋找任何可行替代方法,期望能控制因為人口老化而不斷上漲的醫療成本。

人口老化不只影響美國。全球各國的老年人口都在迅速膨脹,Teladoc Health已貴為全球最大遙距醫療服務商,業務遍及130多個國家,這種龍頭地位足以搭上人口老化這趟順風車,大大受惠。

潛在風險

那麼投資Teladoc Health,有什麼相關風險呢?此股目前存在三個潛在問題,就是可能出現的競爭、Teladoc仍在燒錢,以及估值高不可攀。

競爭對任何公司都是威脅。然而,筆者認為Teladoc Health在遙距醫療市場已有王者地位,具備強大競爭優勢,即使實力雄厚的勁敵,相信亦難以招架。

Teladoc目前仍未有盈利,而且公司將來或者必須籌集更多資金,最有可能是公開發行股票,又或發行可換股債券。不論是哪一種集資方式,最終都會攤薄現有股份的價值。然而,相信這個不利因素不會短期內出現。Teladoc的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)已見改善,這個跡象令人鼓舞,反映公司正逐步邁向盈利之路。

像Teladoc這類增長股估值都會存在溢價,一般是增長不幸大幅放緩,估值才會成為大問題。投資者預計,Teladoc將可實現長期自然增長,增長速度每年達20%至30%。正如上文提到的增長機遇,筆者認為要實現這個增長目標難道不大。儘管存在風險,現時買入Teladoc Health仍然不會太遲。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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