股市估市：恒指兔年望挑戰兩萬五

市場對美國息口何時見頂仍意見分歧。

先在此祝《東方日報》各位讀者兔年股運亨通，身體健康，「兔」氣揚眉！回顧虎年，恒生指數曾經歷了最黑暗的14,597點低位，並創逾13年的新低，真是「虎」不堪言。及後內地宣布防疫政策微調，憧憬復常下經濟活動恢復，連跌兩年的下行走勢終於結束。「虎」盡甘來，自去年11月起連升數月，虎尾由低位大升51%，以22,044點結束虎年，全年跌幅收窄至只有1,757點。

預測市盈率不足11倍

踏入兔年會如何？先回顧歷史，自恒指創立以來，港股經歷了4個兔年，1975年、1987年、1999年及2011年，錄得兩升兩跌。值得留意的是，4個兔年也是不一般的炒股年。1975年經歷過1973年股災，該兔年恒指大升一倍；1987年經歷了美國股市最著名的黑色星期一股災，埋單恒指累跌一成；1999年是科網股爆泡前夕，兔年全年升七成；2011年由於美國債務上限危機及歐洲主權債務危機影響，全年跌約一成。

由此可見，儘管過去兔年經歷股災，惟可從谷底走出來，或是在股災發生前避過，有理由相信兔年是有點幸運的。今年是港股復甦年，期望過往兔年的威力可幫港股一把，繼續向上跳。港股現時處於不足11倍的預測市盈率，未算太貴，假如再多點溢價，12倍也不過分，全年可以25,000點作為目標，惟內地經濟復甦的過程也會面臨挑戰，因此要對兔年股市跳上跳落做好心理準備。

聯儲加息步伐左右美股

當中，尤其擔心港股會受美股拖累。市場開始對美國息口見頂有所懷疑，同時加深對經濟衰退的憂慮。聯儲局一向「鴿」派的副主席布雷納德強調物價仍然太高，需要加息至緊縮水平，再維持一段時間。

大行對息口看法分歧，部分相信聯儲局會加息至5厘以上，不排除利率升至6厘。不過，摩根士丹利認為加息至6厘是令人意外，覺得通脹明顯已見頂，今年可能只需加息兩次，每次0.25厘，然後就停止加息。市場曾經充分預期聯儲局下月初議息時，加息幅度會由上次的半厘縮減至0.25厘，6月加息至不足4.9厘左右就見頂。假如大戶對目標利率見頂過分樂觀，聯儲局卻繼續加息，美股未來持續調整機會將愈來愈大。

再者，現正是美國企業公布去年第四季的業績高峰期，投資者也見到業績稍令市場失望的企業股價跌幅驚人。相反，港股走勢理想得多，假期前香港和內地正式擴大互聯互通合資格股票範圍的具體標準，南下港股通可投資外國公司股票，北上滬股通及深股通就納入同股不同權股票。市場近期不時流出利好港股的消息，難怪即使恒指由低位14,597點反彈了7,400點，也未見明顯回調。假期前就算成交淡靜，港股連日未見沽壓，反映就算長假在即也未想獲利。

美股在港股農曆新年假期間表現不俗，料港股兔年首個交易日有望做好。

元宇證券基金投資總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）

延伸閱讀：港股承旺勢 兔年紅盤迎高開