股市權法:大市靜待聯儲月底表態

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聯儲有機會於全球央行年會上宣布縮減買債。
聯儲有機會於全球央行年會上宣布縮減買債。

7月中美關係再度緊張,兩國股市出現兩極化,美股不理會通脹壓力、新冠變種病毒個案上升,以及國債上限引致政府停擺的多重威脅,繼續拉升標指創歷史新高,顯示了投資者認為美國聯儲局將繼續做「鴿」,暫時不理會通脹,每月購買國債釋放流動性及維持零利率,直到經濟重啟。只要經濟不好,美股在寬鬆貨幣環境之下持續上升的操作邏輯不變。

不過,中港股市在7月明顯調整。中國針對大型電商的市場壟斷、收緊消費融資、數據私隱及關注遊戲對青少年的影響等,令恒指跌穿了200天線27,800點水平,大量對沖盤沽低至24,800點水平,大跌3,000點。大市超賣如反彈一半,即約1,500點,8月將會在26,300點附近進行攻防戰。可能內地當局不希望A股跟隨美股炒高,給外資「剪羊毛」的機會,如美股面對通脹壓力及經濟復甦力度減弱而回調超過10%,中港股市反而有機會於8月或9月先觸底反彈,回到200天線約27,800點附近。

美股因7月28日參議院通過了1.2萬億美元基建法案受到支撐,另外8月中後期,兩院將結束休會,很大機率將重啟談判提高美債上限,讓聯儲局有「子彈」繼續買債。最關鍵是8月26日至28日將舉行Jackson Hole全球央行年會,市場預期聯儲局屆時有機會公布縮減買債的細節和時間表。另外,8月19日將公布的7月聯儲局議息會議紀要,對央行年會公布的縮減買債路徑會有啟示,全球股市食粥食飯要睇8月19日至28日聯儲局發放的消息。

暫於26300點水平炒上落

7月嚴重超賣,8月期指在25,400點加倉博向上,密集成交區25,700至25,750點,7月期指結算26,146點,估計8月初在26,300點炒上落沒有方向,只要穩守25,700點水平問題不大,8月活躍期權方易區在24,500至27,400點,即期權莊家預期8月結算不會低於24,500點,而高於27,400點機會亦不大,8月19日之前應無大動作,在中軸26,300點炒幾百點上落波幅。

阿里巴巴(09988)及騰訊控股(00700)受政策拖累,阿里在大行平均目標價由305元調低到285元、引伸波幅則由25%調高到35%,即下方價位由228元(305元×0.75)調低到185元(285元× 0.65)。騰訊的大行平均一年目標價725元,引伸波幅41%,即下方價位降至427元(725元×0.59);如引伸波幅回到正常30%,下方價位可調高到507元。

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