股市熱點輪動下賺「情緒」的錢 中國量化基金通過頻繁換手收益翻倍
【彭博】-- 面對熱點題材輪番切換、但股指表現往往落後於個股的中國股市,如何交易才能踩准市場情緒的節奏?今年有一只量化基金借助計算機的力量,採取買入後第二天就全部換手的交易策略而取得不俗的戰績。
根據私募排排網數據,深圳前海匯富聯合基金管理的匯富聯合乙亥5號基金,今年截至6月26日的收益約為108%,業績排名在行業中的前1%;同期滬深300指數上漲1%。基金公司董事長、同時也是這支基金策略開發者之一的張瑞琦30日接受彭博採訪時表示,該基金採取的高換手T+1全倉移倉交易策略非常適應今年的市場,主要基於成交量穩步上升的同時,板塊的周期也大概會持續三天或者五天。
「今年指數不上不下,如果持倉時間長,很有可能一周一周下來都不賺錢,因此我們把換手加大去賺一個市場情緒的錢,」張瑞琦稱,「在全市場自動按我們的標準去選股,歸因來看選的就是那種強勢板塊中的強勢股票,比如晶片、醫療、農業等。」
張瑞琦介紹,他們會設定一些因子來進行自動化選股,「比如‘突破’,即剛創新高的股票,是情緒比較好的;還有‘反轉’,即一直跌突然轉漲的股票,再配合成交量等因素,」他稱,「每天能選出十幾只股票買入,隔天賣出的同時再買入新的股票。」
今年受疫情影響,A股大部分時間結構性行情突出,滬深300指數下科技、醫藥、主要消費指數在今年強勢領跑,網紅、線上教育、地攤經濟等題材也出現過短期行情,最新的市場熱點聚焦於沈寂多時的金融和地產。市場成交也有明顯放大,彭博數據顯示,過去兩個交易日滬深兩市單日交易額均突破萬億元大關;今年日均成交達7,439億元人民幣,比去年全年的日均水平高出45%。
周一大中華股市樂觀情緒繼續發酵,上證綜指收盤勁升5.7%,漲幅創2015年7月以來最大,表現冠居全球。滬深兩市當日成交額達1.52萬億元人民幣,同創近五年來最高,也是連續第三天衝上萬億大關。
「我們測算只要兩市成交量在4,000億以上,那麼這個策略還會有效,」張瑞琦表示,「7月份包括滬指的重新編制和創業板改革,我認為A股會比從前更活躍。」但他同時也認為,註冊制改革給該基金的投資策略提出了新的挑戰。
相關閱讀:中國近千只創業板股票將進入20%漲跌停時代 投資者風控能力待考驗
改革後的創業板新股上市將在前五日不設漲跌停板,之後的日漲跌幅限制由10%提高至20%。張瑞琦稱,漲跌幅的打開意味著波動加大,會針對此調整並制定「賺取波動率」的策略。
對於基金高換手的交易策略,好買研究中心總監曾令華認為,取得不錯的收益可能是因為策略與市場環境相契合,因子設定上可能也有獨到之處;但他同時指出,這類產品也可能面臨策略失效和監管上的潛在風險等不確定因素,若投資者選擇這類產品,需對其有較好的理解。
相關閱讀:程序化交易成中國反市場操縱行動打擊目標
前海匯富的張瑞琦表示,由於基金策略比較激進,目前認購只對機構投資者開放。他說,T+1交易策略不能規避極端行情,同時也要時刻關注策略會不會失效,「我們會有兩個預警,如果最大回撤突破10%,或者淨值修復時間過長,意味著要重新審視策略的有效性。」
(更新市場表現)
For more articles like this, please visit us at bloomberg.com
Subscribe now to stay ahead with the most trusted business news source.
©2020 Bloomberg L.P.