當有人要我推薦一本有關投資的書時，答案很直接：葛拉漢（Benjamin Graham）備受推崇的巨著《聰明投資者》。

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這是金融分析與價值投資之父葛拉漢的經典著作，於1949年出版。

他有一位超級巨星信徒——股神巴菲特，他是葛拉漢在哥倫比亞大學的學生。畢業後，巴菲特在葛拉漢的公司工作，直到後者退休。

目前修訂版已經推出。巴菲特在序言中說：「我在1950年初讀到了這本書的初版，當時我19歲。當時我認為這是關於投資的最好的書。到今天也是。」

修訂版收錄全部原文，並由《華爾街日報》作者Jason Zweig對每一章作評論，他的專欄名正是「聰明投資者」。

Zweig與Yahoo分享關於這部書的事，以下是談話摘錄：

對於不太認識葛拉漢的讀者，你能給我們介紹一下他嗎？

葛拉漢是20世紀最傑出的人之一。如果有智力測試，他的智商一定會高得離譜。

他17歲獲哥倫比亞大學錄取。他花了兩年半的時間就畢業了，在班上排名第二，在本科的大部分時間，他還在晚上全職打工。在畢業前夕，已收了三個不同學系的教授聘書。他擁有兩項美國專利。

23 歲時，他在《美國數學學會雜誌》上發表了一篇文章，講述人們在微積分教學中的錯誤做法。他寫了兩本關於國際貿易的書。他精通古希臘語和拉丁語。他精通最少六種語言。

他還是一位出色的作家。在這個新版本中，我們對他的大部分原文進行了粗體處理，因為我想突出書中最好的段落，文筆有多麼優美——以便人們向這位大師學習。

儘管他去世多年，他的話語仍然具有令人難以置信的力量和美感。我希望這版本不僅能幫助人們用得着他的建議，還能欣賞到他的寫作是多麼精彩。

能為我們定義一下「聰明投資者」嗎？

葛拉漢清楚地表達了標題中「聰明」一詞的含義。他說：「我不是指高智商的人。我不是指擁有經濟學或金融學碩士博士學位的人。我不是指專業的金融分析師、理財規劃師或註冊會計師。所有我的意思是，你應該有良好的判斷力，這更像是智慧而不是聰明。

用葛拉漢的話來說，「投資更關乎性格而不是大腦」。他希望賦予人們能力，並要他們明白，許多投資領域的公眾人物都有名校的學位，名字後面都有什麼什麼師的，而且往往看起來非常聰明，但不應該就此被嚇倒。

這本書最想說的是，只要遵循正確原則，任何智力高於平均的人都應該能夠成為一名出色的投資者。

這本書適合新一代投資者嗎？75年前可是完全不同的世界呢

之所以如此，是因為有人們有一個想法，要成為聰明投資者，必先經歷很多不明智的投資。成為投資者從未如此簡單，但成為聰明投資者從未如此困難，因為來自華爾街的傳銷式宣傳太多了。社群媒體上有太多垃圾。你的智能電話給你巨大壓力，令你不斷交易、隨波逐流。而且比以往任何時候都更容易犯下愚蠢的錯誤。如果這本書發揮了作用，它將幫助人們避免這些錯誤。

在今天的市場環境，它有什麼建議？

葛拉漢教我們一些基本原則，對投資成功至關重要。

其中一個是，我們應該明白股票是企業擁有權的一部分。這不是手機螢幕上的一個斑點。這是有生機的東西。你擁有一家公司的一部分，該公司一是讓客戶很高興成為社區的一部分，一是讓他們失去興趣。隨著時間的推移，它要麼會產生不斷增長的現金流，要麼現金會不斷減少。

要投資股票，這就是你需要關注的一件事。需要明白，你其實是在購買企業的一部分。你買的不是偽裝成股價的角子老虎機。

葛拉漢區別了投資者和投機者。能詳細說明嗎？

投機者是只關心別人認為這個東西值多少錢的人。投資者試圖了解它作為一家企業的價值，而不是追逐股票的價格。

即使數以百萬計的陌生人也在買某種資產，並不代表你也應該這樣做。他們也可能不知道自己在做什麼，甚至他們根本不知道自己在做這些，當然你也不應該嘗試。

當我們生活在這個網路化、線上、全面連線的世界，我們必須比以往任何時候都更加警惕他人和科技的不良影響。

科技對個人投資者，是好事還是壞事？

華爾街的機構投資者告訴大家，科技已經創造了公平的競爭環境。其中的真正訊息是，你可以在專業人士的遊戲中，以子之矛攻子之盾。但對個人投資者來說，這訊息是最危險的。

你根本不必靠跟隨專業人士的遊戲規則戰勝他們。一個股市最常見的統計數據是，80% 的專業基金經理人跑輸大市。那我為什麼想玩那個遊戲呢？

葛拉漢的訊息是，聰明投資者的基本優勢是你不必關心其他人在做什麼。你不必關心他們如何投資，或其他人是否能跑贏大市。

你不必關心其他人是否以愚蠢的價格購買股票。你也不必這樣做。如果別人恐慌拋售，你也不必恐慌拋售。你可以忽略其他人在做什麼。

如果你在財務安排上奉行為自己負責的原則，而不是追隨人群或華爾街，以至智能手機上的技術，這些都只在分散我們的注意力。投資者要抓住控制權，不是透過增加交易，而是透過減少交易和更明智地投資。

葛拉漢認為防禦性投資者和進取性投資者有很大分別。能分享一下嗎？

傳統方法是將投資者分為保守派、溫和派或進取派，那通常根據你認為自己願意承擔的風險大小，或者一些愚蠢的測驗以反映你願意承擔的風險大小。

葛拉漢說，忘掉這一切吧。投資者只有兩種，防禦型和進取型，這與你的風險承受能力無關。防禦性投資者不一定是擁有保守投資組合的人。這類人只是根本不想像進取型投資者般投入時間、精力和精力。

您的目標是擁有不用打理太多的投資生活。葛拉漢說，那很好。這沒有什麼問題。如果你是防禦性投資者，您可以非常防禦性地購買三到五個指數基金或 ETF，並在餘生中持有它們，而不做任何其他事情。這是終極防禦性投資者。

一位有進取心的投資者喜歡花週末的一部分時間分析有關股票、基金、資產配置和全球市場的數據。如果您是那種喜歡投入一些業餘時間和大量精力來分析投資的人，那麼您就是有進取的人。

翻譯自Yahoo財經

作者：Kerry Hannon