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興業證券首予京東物流(02618)「審慎增持」評級 目標價24元

<匯港通訊> 興業證券報告首次覆蓋京東物流(02618),予其「審慎增持」評級,目標價24元。

報告稱,倉網建設與技術研發必然經過前期「燒錢」階段,2020年京東物流倉庫面積2100萬平方米,位列行業第一,2021年已達到2400萬平方米。該公司透過收購跨越速運與德邦完善運輸的部分,基礎設施建設漸成,預期未來規模優勢將顯現,另公司亦有針對不同企業的定制化物流系統。

報告認為,由於背靠京東集團(09618),京東物流的快遞快運業務保障性強且滲透空間大。與直播電商抖音等達成合作,為公司在中國快遞行業市場份額的提升提供外部力量。此外,規模化+定制化有助增加外部企業客戶數量,一體化供應鏈收入料穩步提升。

該行估計京東物流2022、2023及2024年營業收入分別為1322億、1726億及2017億元人民幣,即按年增長26.3%、30.6%及16.9%。經調整淨利潤料為7.04億、12.15億及27億元人民幣,經調整淨利潤率為0.5%、0.7%及1.3%。假設人民幣兌港幣匯率為0.84,目標價24元對應2022、2023及2024年市銷率分別為1.3倍、1倍及0.9倍。 (CC)