若在2015年投資1,000美元於Square 今天將擁有多少?

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Square(NYSE:SQ)於2015年11月上市,這家金融科技公司已經為投資者帶來了巨額回報。它以9美元價格上市,但在交易第一天開盤價為11.20美元。如果你以 1,000美元IPO價格購買了111股,那麼你今天投資價值將接近27,000美元。

但是堅持持有Square需要很大耐性。該股在2016年跌破IPO價格,並經歷了一些激烈反彈和醜陋的回調,直到撰寫本文時達到約240美元。讓我們看看為什麼好友壓倒淡友,以及這種趨勢在未來是否會繼續下去。

更多內容:更好的金融科技股:PayPal vs Square

Square如何成為金融科技巨頭

Twitter聯合創始人Jack Dorsey和他的朋友Jim McKelvey於2009年創立了Square。公司誕生於McKelvey之後,他共同創辦了一家玻璃吹製廠,他告訴Dorsey,他對無法完成2,000美元的銷售感到沮喪,因為不接受信用卡。

這個問題激發了Square開發用於智能手機的卡處理軟件,後來擴展到iPad和獨立收銀機。它硬件業務顛覆了傳統POS(銷售點)設備市場,並將商家束縛在Square 不斷擴展以雲為基礎的業務管理工具平台上。它還使線下商家能夠開設在線店面。

星巴克最初是Square頂級客戶之一,但該咖啡連鎖店於2015年終止了與Square合作夥伴關係,以擴展自己支付平台。那次離婚使Square未來增長產生了一些疑慮,但該公司繼續鎖定中小企業。

Square的方法類似於PayPal。它向商家收取每筆交易的固定費用,並支付基礎信用卡的刷卡費用,在美國為1.3%至3.5%。為了產生利潤,Square的固定費用,現在範圍為2.6%至3.5% 加上額外費用每筆交易0.10美元到0.30美元,必須支付這些刷卡費和其他費用。批評者最初認為,這種商業模式很難產生穩定的利潤。

擴大規模並擴大生態系統

然而,Square繼續增長。從2015年到2020年,Square年度GPV(總支付額)增長兩倍多,從356億美元增至1123億美元。到了2020年底,SquareGPV中有60%來自年GPV超過125,000美元的“大型賣家”,而2015年底這一比例僅為39%。這一比例在2021年第一季度升至61%。

對簡單的離線和在線支付服務的長期需求,正在推動這種增長。Square的附加服務,包括處理工資單、電子郵件營銷活動、會員卡、禮品卡等,也在增加公司生態系統粘性。

Square於2013年通過Cash App擴展到面向消費者的點對點支付市場。它在2018年通過比特幣交易和2019年的免費股票交易,擴展了該應用程式,該公司計劃為該應用程式添加報稅服務,因最近收購了Credit Karma。

Cash App的活躍用戶數量從2016年的300萬飆升至2020年的3600萬。Cash App的比特幣交易收入抵銷了去年疫情期間Square支付處理業務增長放緩所帶來影響,但利潤率較低收入擠壓了公司盈利能力。

不過,Cash App的毛利潤在2020年仍同比飆升168%至12.3億美元,佔總毛利潤的 45%。相比之下,公司賣家生態系統的毛利潤僅增長8%至15.1億美元,儘管該部門可能會在疫情後世界迅速恢復。

Square會繼續增長嗎?

Square年收入從2015年的12.7億美元增長到2020年的95億美元。不計公司在疫情期間的巨額比特幣收入,Square去年的收入將達到49.3億美元。

分析師預計,在疫情後賣家業務復甦和更多比特幣順風帶動下,該公司今年營收將飆升111%,然後在明年再上漲14%至228億美元。

早在2015年,Square公佈經調整EBITDA虧損為4100萬美元。但在2020年,它產生了4.74億美元經調整EBITDA。分析師預計,Square經調整盈利於今年將增長 79%,明年將增長40%,規模經濟顯然正在發揮作用,並穩定公司盈利增長。

根據這些估計,Square按2022年盈利預測,公司市盈率為115倍。該市盈率可能看起來很高,但隨著公司盈利能力提高,它應該會降溫。就收入而言,Square交易價格仍不到明年市銷率5倍,這使得它比其他高增長科技寵兒便宜,其中一些的交易價格為市銷率逾30倍。

Square增長率使它成為“現金戰爭”中強者,公司快速擴張的生態系統表明,它可以為能夠承受近期波動的長期投資者,帶來更多收益。

編輯:Cyrus

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