英國首相卓慧思突辭職剖析投資市場影響
在多方壓力下,英國首相卓慧思終於辭職,成為上任時間最短的首相,英國政壇再次動盪,對於全球投資市場會有什麼影響?英鎊會點走?
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「迷你預算」失誤敗退
卓慧思要辭職一齊源於於9月23日,英國推「迷你預算」(mini-budget)減稅計劃,其中包括取消原定將企業所得稅從19%提升至25%的計劃,甚至將最高所得稅從45%下調至40%,令年收入高於15萬英鎊的人群最高稅率45%將會廢除等。不過,最令市場不安的是減稅計劃要靠舉債支持,獨立的英國財政研究所(Institute for Fiscal Studies)指,英國可能會在三年內借入1,200億英鎊支持計劃。在英國財政預算及經常帳赤字勢擴大下,使到英國財政健康及可持續性被市場質疑,英鎊暴瀉,英國債券孳息急升(即債價急跌),很多退休基金瀕爆煲,要英倫銀行緊急出手救市。
事實上,英國通脹高企,在現時推出減稅方案根本與正在收緊的貨幣政策背道而馳,而且由於市場擔心減稅會引發通脹上升,英倫銀行需要更急進加息,英國股市都承受沽壓,而且經濟投資活動也因為加息預期而被抑制。
英鎊升勢短期難持續
在英倫銀行救市後,英鎊滙價急劇反彈,但值得留意目前只升回迷你預算提出前的水平,而且換了財相及卓慧思辭職都無再令英鎊出現進一步升勢。反映政策轉向的利好已逐漸被市場消化,而再次回到更大的宏觀格局。
英鎊雖然近日有所反彈,但其他非美貨幣一直受壓,好像日圓已升穿150,反映美元繼續強勢。在美國聯儲局持續大幅度加息下,如果其他國家相對加息幅度較低,兩地息差會將進一步擴闊,熱錢會繼續流入美元及美元資產。換言之,英鎊即使短綫有所反彈,可是不能擺脫因息差而出現的下行壓力,因此在市場情緒平靜過後,預期英鎊也會再次回軟。
此外,政局動盪對於英國經濟及股市不利,這理論上都是令英鎊滙價走弱的因素。
隨着英國再換首相,英國日後的財政政策應變得更為保守及顧及市場反應,所以對於全球股市的影響應已大為減低。至於美股及港股,將繼續看美國通脹狀況及聯儲局加息走向主導,而短期美企業績成為了短綫左右因素,好像美國銀行股及Netflix(NFLX)績佳就帶動市場氣氛,而Tesla(TSLA)及Snap(SNAP)則讓市場失望,拖累投資情緒。Tesla周四晚跌6.65%。Snap第三季收入增速創新低,盤後交易暴跌27%。
總結來看,除非英國新政府上台又再引出危機,否則對環球投資影響應復原,不再是投資者焦點。