香港股市 已收市

莎莎國際 周大福閉港門店 背後應如何解讀?

Wendy So

莎莎國際 (SEHK:178)和周大福(SEHK:1929)先後表示將關閉部份香港店舖。兩者都是由於內地遊客的生意嚴重受挫而關店,動機一樣,但比較起來,周大福的前景及投資價值均稍勝莎莎。為什麼?

遊客區店舖生意受重挫

對於在旅遊旺區都有多間店舖的莎莎及周大福,租金是一大財務負擔,但礙於租約,不能話減就減。莎莎管理層指出,會在未來18個月店舖租約期滿時,關閉25間分店。現時莎莎在香港及澳門共有115間店,換句話說莎莎將會縮減兩成店舖。

至於周大福,則表示到明年3月底,將有40多間店租約期滿,預計在此期間會關閉15間集中在旅遊區的店舖,主要在銅鑼灣、旺角及尖沙咀。以周大福現時在港的91間店計算,縮減的規模也是接近兩成。

把店舖關閉,租金及其他Overheads (間接成本)立刻省掉,即時「止血」;至於續租的店舖,租金成本亦會降低。根據周大福透露,街鋪的續租租金減少20%至50%;商場鋪的續租租金則未有減低,但由於以營業額計,所以亦是變相減租。

總的來說,莎莎和周大福選擇把部份香港店舖關掉,減低租金負擔,直接改善經營利潤,純粹從商業角度來看是對的決定。

莎莎的兩難局面

莎莎的業務結構非常獨特,生意全靠內地遊客出外旅遊時消費支撐,但客人回到中國之後,卻不太會幫襯莎莎。以2019年截至9月的上半年業績為據,莎莎有82.7%的營業額來自香港及澳門店舖,內地卻只有3.8%,而且歷年來都沒有什麼起色。莎莎在2018年撤出台灣市場, 2019年撤出新加坡市場,都是因為當地內地遊客生意減少,又缺乏本地客支持,所以經營不下去。這個情形,在香港一模一樣。

於是莎莎進入了兩難局面。由於香港店舖不停虧損,不得不壯士斷被;但與此同時,中國內地的店舖及電商又未能彌補香港失去的營業額。看來,莎莎唯一的出路,是打破其傳統的「內地遊客在港消費」的營業模式。

莎莎日前表示,公司有意繼續加速在內地網絡開店步伐。由於這部份的業務基礎不算穩固,預期莎莎的業績以至盈利,需要好一段時間才能重上軌道。

周大福內地業務已扎根

相比起莎莎,周大福在內地的業務已發展得非常成熟。根據2019年截至9月30日的上半年業績,周大福的營業額有65%來自中國內地,其餘來自港澳及其他市場,但經營溢利有8成來自中國內地。而且,周大福2019年第3季在中國內地的同店銷售有2%的增長,未來亦有清晰的中國市場拓展策略;整體而言,業務走勢尚算不錯。

所以即使周大福在港關閉店舖,對其前景及投資價值乃是正面的影響。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。

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