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莎莎預警8月蝕凸 盈利一鋪清 社會運動拖累 18年最惡劣 推6招救急

莎莎預警8月蝕凸 盈利一鋪清 社會運動拖累 18年最惡劣 推6招救急

受示威活動持續及人民幣貶值等因素夾擊,本地化妝品零售商莎莎(00178)昨發盈警,經初步評估,本財政年度首5個月(今年4月至8月)營業額顯著下滑;其中,8月份銷售表現最差,按年大跌28%,港澳銷售急滑32%,不但令集團於8月錄得虧損,更拖累首5個月都要蝕錢,是自2002年度以來首次披露錄得虧損。有分析員指出,莎莎需要削減逾兩成租金開支,方能收支平衡,擔心經營環境艱難,會影響莎莎派息。

9月料更差 關注派息取態

莎莎表示,本財政年度首5個月營業額為30億元,按年下跌15%;其中,港澳市場減少17%。至於上半財年最後一個月份,生意依然無起色,9月1日至9月15日的營業額較8月再挫14%,按年則瀉約29%。截至去年9月底止的上一個財年中期業績,公司賺2.03億元。

對於業績欠佳,莎莎解釋主要是受本港社會活動持續、中美貿易戰升溫及人民幣貶值等影響,令到內地訪港客量銳減,消費意欲減退,繼而打擊銷售。不過,該集團強調,目前手頭現金充裕,足以應付業務所需。截至今年3月底止,莎莎的定存及現金水平逾11億元,過往派息比率一向極高,去年更逾100%,惟昨日的盈警公告中未有提及最新派息取態。

面對艱難的營商環境,莎莎祭出6招應變,包括與業主商討減租;積極減省人工支出;削減銷售及行政等營運開支;推出更多折扣優惠促進銷售及降低存貨量;審視市況,關閉低營運效益的店舖,優化店舖網絡,適時調整產品組合和推廣策略以刺激銷售;以及籌備推出微信小程序,內地顧客毋須親臨實體店,前線銷售員就能在網上平台繼續與顧客互動和銷售產品。

年度港澳同店銷售恐插22.5%

麥格理指出,莎莎9月銷售未見改善,各區示威活動持續,料同店銷售未見底,本財年港澳地區同店銷售恐跌22.5%,明年度亦難見大復甦,估計僅輕微增長1%。該行認為,莎莎雖以更大折扣刺激銷情,惟此舉會令毛利受損;管理層目標把租金開支減少20%,街舖減租的機會較大,預計本財年莎莎經營溢利率收縮2個百分點,至4.5%。該行調低莎莎本財年及2021財年的盈利預測分別36.7%及36.4%,目標價由2.3元降至1.7元,維持「中性」評級。

莎莎自1997年上市以來,虧損次數不多,對上一次已是2002年度,當時全年蝕7118萬元,主要是早年收購項目撥備所致。即使2003年本港經歷沙士疫情,重創該年度首季銷售,但7月起內地推出自由行政策,莎莎火速受惠,推動第二財季營業額大升,令該次中期業績賺4866萬元。

事實上,高盛上月發表報告,指一眾本港零售股中,莎莎最受示威活動影響,因其業務最依賴本港。該集團去年度有85%收入來自港澳地區,周大福(01929)及六福(00590)的相關比重分別為36%及77%。

耀才證券研究部總監植耀輝稱,莎莎銷售下跌屬預期之內,除了示威活動,也有其他因素如中美貿易戰,該股股價年初至今累跌四成,社會事件未見轉機,將續影響本地零售市道,認為目前不宜撈底莎莎。