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華爾街戰線|標指下一個10%向上定向下?

標普500指數低位反彈近19%後,在200天線前行人止步。利好因素如通脹見頂、投資倉位水平低開始消耗得七七八八時,大好友如JPM分析師Kolanovic都開始暫避,轉去睇商品,亦都包括估值平的油股板塊,反映似乎向上睇10%較向下難。

上半年叫撈底(buy the dip)的Kolanovic被受爭議,最近出報告「正視聽」,認為過去投資者有跟撈貨的最終可以贏。同時,堅定睇年底標指4800點,更語帶諷刺叫淡友看家不要經常改目標價。

話雖如此,Kolanovic並未有承勝追擊,在標指預測市盈率反彈至接近19倍水平,亦即疫情前頂位,他的報告就建議避免貴價防守股、可以留意商品,以至平估值的油股板塊。理據是沒有衰退的假設之下,油價相對落後。

根據高盛年中的報告,按市值計算,油股僅佔標指成份4%,但就貢獻6至7%盈利。如果估值有重估,上望空間充足。

另外,目前提到冷氣概念股Watsco(WSO)表現不錯,受惠新法案帶來的資助,WSO估值理應可以回復以前較標指溢價水平。現價23倍PE與標指差不多,但預計盈利增長逾20%,遠遠跑贏大市的情況下,回復以前的兩成溢價或可見360美元,但保守地取其中間值,見330美元則不過份。

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