香港股市 已收市
  • 恒指

    20,717.24
    +596.56 (+2.96%)
     
  • 國指

    7,121.18
    +221.99 (+3.22%)
     
  • 上證綜指

    3,146.57
    +49.60 (+1.60%)
     
  • 滬深300

    4,077.60
    +78.00 (+1.95%)
     
  • 美元

    7.8475
    +0.0001 (+0.00%)
     
  • 人民幣

    0.8494
    -0.0054 (-0.63%)
     
  • 道指

    31,253.13
    -236.94 (-0.75%)
     
  • 標普 500

    3,900.79
    -22.89 (-0.58%)
     
  • 納指

    11,388.50
    -29.66 (-0.26%)
     
  • 日圓

    0.0611
    -0.0001 (-0.10%)
     
  • 歐元

    8.3122
    +0.0081 (+0.10%)
     
  • 英鎊

    9.7900
    +0.0030 (+0.03%)
     
  • 紐約期油

    112.02
    -0.19 (-0.17%)
     
  • 金價

    1,845.20
    +4.00 (+0.22%)
     
  • Bitcoin

    30,311.32
    +1,236.93 (+4.25%)
     
  • CMC Crypto 200

    676.42
    +24.18 (+3.71%)
     

華爾街4.9萬億美元的模型投資潮遭研究者抨擊 利益衝突令投資者買單

·3 分鐘文章

【彭博】-- 一項新的研究稱,美國資產管理行業中規模高達4.9萬億美元的一個部類正在引導投資者把資金投到更貴而表現卻更差的基金。

Most Read from Bloomberg

三位學者認為,所謂的模型投資組合--即通常由ETF綁定組成的現成的投資策略--充斥著利益衝突,這些利益衝突對華爾街最熱門也是最不透明的業務之一造成了破壞。

這些資產配置藍圖通常由資產管理公司創建,並由財務顧問配置,這種為所有類型投資者提供的簡單的一站式解決方案近些年大受歡迎。

然而,Jonathan Brogaard、Nataliya Gerasimova和Ying Liu寫道,設計它們的公司更傾向於自己公司的交易所交易基金,顧問們引導客戶把錢投到這些產品的時候,似乎很少考慮這對表現意味著什麼。

「平均而言,這些關聯型ETF比非關聯型基金的過往回報更低,費用更高,」該團隊表示。 「我們也沒有找到證據表明,關聯型ETF在推薦之後表現出色。」

對於每天進出ETF達數十億美元、影響力日增的一項業務來說,上述研究發現無異於一項重大指控。模型投資組合資產在過去五年中成長了一倍多,Broadridge Financial Solutions預計到2025年,它們可以再翻一番,達到10萬億美元。

許多模型提供方都是資產管理公司,新增資金流入其基金會有利於這些公司。同時,財務顧問把它當成是一種外包配置決策的方式,這樣他們可以把更多時間用在吸引和服務客戶上。

然而,投資者也並非無辜的受害者。該項研究稱,很多投資者似乎是盲目遵循模型建議,而幾乎無視收費和表現。

「追尋推薦的投資者行為方式也不同,他們不太關注ETF的價格和表現,」研究發現。

猶他大學的Brogaard、挪威經濟管理學院的Gerasimova和上海財經大學的Liu追蹤了晨星2010年至2020年數據中模型變化的影響。

他們發現,在推薦或納入模型後,ETF每月獲得的流量增加1.1個百分點。針對特色產品的需求對收費和過往表現的敏感度也隨之下降。

與非關聯型基金相比,同一母公司擁有的ETF被納入模型的可能性要高三倍多一點--儘管費率平均要高6個基點,而年內回報率低67個基點。

上述發現再度印證了長期以來對華爾街大公司的一種擔憂,即擔憂這些公司傾向於用一條業務線來提升另一條業務線,而不管最終投資者的成本如何。此前的研究已經發現,以投資平台和退休計畫供應商為例,他們會青睞同品牌的基金。

有關模型投資組合影響的傳聞已有時日。近年來,一些特大型ETF的資金流入與大型模型的調整有關。

例如,貝萊德7月對一項策略的微調為其抗通膨債券ETF吸引了創紀錄的單日資金流入。這家全球最大的資產管理公司還把其主要的ESG基金加進其模型投資組合,兩年內幫助其帶來180億美元的資金流入。

這篇名為「給顧問的建議:來自ETF的證據」的論文是最早記錄這些投資組合的影響的文獻之一。

「儘管模型推薦的數量越來越多,但對它們如何影響財務顧問的投資選擇知之甚少,」學者們寫道。 「我們的目標是加入行業和監管機構對模型投資組合不透明性的討論。」

原文標題

Wall Street’s $4.9 Trillion Model Boom Gets Slammed in New Paper

Most Read from Bloomberg Businessweek

©2022 Bloomberg L.P.

我們致力為用戶建立安全而有趣的平台,讓他們與志同道合的用戶聯繫交流。為改善我們的社群體驗,我們暫時停用文章留言功能