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華能國電 年蝕102億變年賺157億|何車

全國最大電企華能國電(902,H股市值181億元,A + H總市值1,078億元),去年虧損102億元人幣,今年預測賺157億元人幣,華麗大轉身,估值超平。

1)2022財年(12月年結),華能營收2,467億元人幣,增20%;虧損102億元人幣,連續第2年大見紅,較2021財年蝕125.2億元人幣略減。業績慘情,是因為集團發電以煤電佔比較大,煤價高升,新能源發電盈利未能抵消煤電虧損。

2)2023財年上半年,華能純利63億元人幣,Q3純利62.6億元人幣。首3季合計,營收1,913億元人幣,按年升4%;純利125.6億元人幣,按年激增4.2倍。業績大翻身,原因是煤價下跌,煤電不再見紅。

今年,煤電盈利34.4億元人幣(去年同期虧損高達119億元人幣),風電盈利46.9億元人幣(去年盈利44.2億元人幣),光伏盈利18.2億元人幣(去年盈利10.3億元)。

PE僅3.8倍 業內最低

3)華能2023全年盈利預測157億元人幣(EPS 0.93元人幣),去年每股虧損0.65元人幣。現價3.85元,預測PE僅3.8倍、PB 0.63倍,估值在同業中具較大吸引力。以下是今年估值比拼:

.華能:PE 3.8倍、PB 0.64;

.華電國際(1071):PE 5倍、PB 0.55倍;

.華潤電力(836):PE 5.8倍、PB 0.83倍;

.大唐發電(991):PE 5.7倍、PB 0.65倍;

.中國電力(2380):PE 8.3倍、PB 0.72倍;

.電能實業(006):PE 14.2倍、PB 0.98倍;

.中華電力(002):PE 14.2倍、PB 1.42倍。

4)華能A股現價7.48元人幣,折合8.09港元,H股較A股折讓達53%。

華能現價3.85元,目標5.1元,潛在升幅32% 。匯證(11月)睇6.2元,中金(10月)睇5.35元。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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