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華資金缺口恐達6萬億 財策紓困力度或受限

內地堅持嚴格防疫措施,中外企業的經營均受衝擊。
內地堅持嚴格防疫措施,中外企業的經營均受衝擊。

內地多個地區疫情擴散,對工業企業生產經營造成衝擊。4月工業企業利潤按年跌8.5%,是時隔兩年來重現跌勢,更創2020年3月之後最大跌幅。分析指,在華外商及私營工業企業首4個月累計利潤總額已同告失守,國有控股企業相關增速亦見收窄,反映整體工業企業利潤短期均已受壓。有投資銀行估計,內地政府現正面臨約6萬億元人民幣的「巨大」資金缺口,意味助企業紓困的積極財政政策力度或受限。

國家統計局公布,今年首4個月規模以上工業企業利潤總額約2.65萬億元(人民幣‧下同),按年增3.5%,幅度較首季回落5個百分點,單計4月亦僅錄7,026.6億元。當局工業司高級統計師朱虹提到,去年首4個月增1.06倍的較高基數下,今次利潤增速回落主要受部分地區疫情衝擊影響。從受疫情影響較大的上海、吉林、遼寧等地區來看,4月企業停工、停產天數均明顯多於3月,對上月工業企業效益狀況影響更明顯。

外資首4個月利潤重挫16%

除了東部、東北地區相關利潤在今年首4個月按年分別降16.7%及8.1%,合計影響工業企業利潤增速較首季回落4.2個百分點之外,在主要行業中,汽車製造業備受衝擊,影響製造業4月利潤下降6.7個百分點,明顯拉低整體利潤增速。

值得留意是,在華外商投資工業企業利潤再受重挫,今年首4個月按年急跌16.2%,比首季的7.6%跌幅擴大逾倍;私營企業利潤更由首季升3.2%,轉跌0.6%,國企工業企業利潤增幅亦收窄至13.9%,僅錄9,219.5億元。

雖然支援實體經濟發展等各項措施持續收效,冀有力促進工業經濟加快恢復,但內地財政部最新數據顯示,國有經濟下行壓力加大。今年首4個月計,國企利潤總額約1.28萬億元,按年轉跌3.6%。其中,中央企業利潤按年增3.8%,比首季11.7%大幅放緩;地方國企利潤的跌勢急速惡化,按年勁跌22.2%。國資委昨已發布央企控股公司提高質量工作方案,明確要求3年內打造一批核心競爭力強、市場影響力大的旗艦型龍頭上市公司。

野村料政府多管齊下籌資

內地急於培養生力軍,更顯中央財力難支撐的風險。野村發表報告指,內地經濟減速形勢惡化且信貸需求減弱,但北京政府不大可能在現有開支預算上再大灑金錢。內地已計劃財政支出甚為進取,據該行估計,今年內地財政預算總額將比去年大增15.6%,達到41.6萬億元,將遠高於2021年降2%和2020年增11%的水平。

如果內地政府決心落實既有財政總開支計劃,就須加以填補巨額的資金缺口。野村預計,政府將利用各種手段和渠道來籌資,撇開土地銷售收入,可能的選擇包括抽走財政存款、上調財政赤字率、發行專項債或其他類型的中央政府債券、政策性銀行加大貸款,及允許地方政府融資平台借貸更多,但集資所得將難以用作推行新的刺激經濟措施。

中國工業企業利潤自2020年4月後首降
中國工業企業利潤自2020年4月後首降



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