華賣地收入插九成 野村預警持續惡化

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內地政府約三成收入來自出售土地。
內地政府約三成收入來自出售土地。

為防範系統性風險,內地不斷收緊樓市調控,其中一招是給發展商每年投地開支設限。適逢近日內房一片風聲鶴唳,野村首席中國經濟學家陸挺表示,內地本月首12日賣地收入按年銳減90.4%,憂慮情況會持續惡化,而且會比預期惡劣得多。

內地政府約三成收入來自出售土地。陸挺指,地產商面對融資條件愈益嚴苛,上月政府賣地收入按年急跌17.7%,扭轉7月份按年增加0.3%的勢頭,而包括土地增值稅等所有與房地產相關的稅收亦開始轉跌,整體而言上月按年下滑5.4%,扭轉前一個月按年上升8.2%的勢頭。

8月開支升 恐非用作刺激經濟

不計賣地收入的整體財政收入同樣堪憂,8月份按年倒退2.7%,跟7月份的按年上升11.1%明顯惡化。撇除去年低基數效應的影響,8月數據與疫情爆發前的2019年同期相比,亦倒退4%。陸挺認為,這是內地經濟增長轉弱的另一例證。

另方面,8月內地財政開支反而按年升6.2%,扭轉前一個月按年減4.9%的跌勢。然而,這恐怕不能解讀為內地財政刺激發力。陸挺推斷,不少開支實際上只是用來給國民進行新冠肺炎檢測或疫苗接種,因此政府開支上升,對於帶動投資和家庭消費這兩個經濟支柱的正面作用有限,更何況增幅與全國經濟增長差不多。他進而警告,地產行業受創會衝擊地方政府財政收入,繼而有令經濟受創之虞。

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