藉零售及餐飲消費旺季 奈雪的茶可望發圍

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隨著內地先後進入中秋節和十•一黃金週,兩個長假期,配合將於11月舉行的光棍節網購盛事,以及不少公司會為年結慶祝活動作準備,第四季會是零售及餐飲消費旺季,相關股份可望吸引資金追捧。

奈雪的茶 (SEHK:2150) 值得留意,公司於2021年6月30日上市,截至9月30日只有三個月,上市未足半年連基石投資者禁售期亦未完結,上市價為19.8元,半日收報11.12元,已低逾四成三,未嘗見股價收低於11元,反映現價進場風險不大。當然,行業定位和業務發展前景亦具吸引力。

更多內容:奈雪的茶IPO背後兩大致命傷

主打以奈雪的茶品牌推廣

集團主要以旗艦品牌「奈雪的茶」及子品牌「台蓋」在中國從事經營現製茶飲連鎖店,以及銷售現製茶飲、烘焙產品、伴手禮及零售產品。現製茶飲方面,集團提供經典及季節性茶飲,包括鮮果茶、鮮奶茶及純茶三大類產品。而烘焙產品乃使用乳製品 (如歐洲進口奶油) 及新鮮水果製成。

多數產品 (包括烘焙產品) 乃在「奈雪的茶」茶飲店內現場製作。伴手禮及零售產品包括茶禮盒、零食以及節日類限定禮盒,集團通常將該等產品的生產外包予第三方生產商。

中國七大茶飲店品牌之一

集團的茶飲連鎖店共有兩種店型。當中,「奈雪的茶」標準茶飲店採用「前店後廠」模式現製烘焙產品,規模介於180至350平方米之間;而於2020年11月推出的新店型「奈雪PRO」茶飲店則不設現場麵包房區域,每間面積介乎80至200平方米。

截至2021年6月,集團於中國內地共有560間「奈雪的茶」茶飲店,另於香港及日本大阪各設有一間茶飲店。集團的總部位於深圳。根據灼識諮詢的資料,按2020年零售消費總值計,奈雪的茶在中國高端現製茶飲店市場中為第二大茶飲店品牌,市場份額為18.9%。按2020年零售消費總值計,奈雪的茶 在中國整體現製茶飲店行業中為第七大茶飲店品牌,市場份額為3.9%。

以同業比較分析股價定位

於2021年9月24日收市後發佈的2021年中期報告顯示,截至今年6月底資產淨值約51.92億元,而截至今年8月底已發行股數約17.15億股,計出每股淨值折合為3.6418港元,相對11.12元,市賬率為3.09倍,高於1倍反映就基本面而言現價偏高。

然而,此乃餐飲股之一,目前市值約190億港元,而現時市值為200億元或以上的在港上市餐飲股還有三隻,按市值大至小排序為百勝中國─S (SEHK:9987)、海底撈 (SEHK:6862) 和九毛九 (SEHK:9922),分別約1,940億、1,463億和317億元。

相對市賬率為3.79、13.19和8.7倍,均高於奈雪的茶的3.49倍,而三股的市賬率平均值為8.56倍,保守來看奈雪的茶合理市賬率不少於5倍,相對上述每股淨值為3.6418元,計出每股合理值為18.2元,反映現價進場風險不大。

參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於10元或以下買入;保守者則可於9元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為18至20元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

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