一表綜合券商對建行(00939.HK)評級、目標價及觀點(表)

建設銀行(00939.HK)今日早市股價靠穩，券商指受惠淨息差及手續費收入增長，但總體增長未算令人驚喜。建行昨日(30日)收市後公布9月止首三季度業績，錄得純利按年增長5.3%至2,253.44億人民幣，每股收益90分人民幣。期內經營收入增加6.8%至5,115.33億元人民幣。其中利息淨收入增加3.8%至3,795.22億元人民幣，淨利差2.12%，淨利息收益率2.27%，分別下降0.09及0.07個百分點，與上半年持平。手續費及佣金淨收入增加12.9%至1,089.68億元人民幣，經營費用增加77.49億元人民幣至1,233.78億元人民幣，成本收入比上升0.04個百分點至23.24%。

【首三季費用收入增近13%】

建行第三季純利增長6.1%至711.54億元人民幣，每股收益28分人民幣。季內經營收入增加6.9%至1,671.46億元人民幣，9月止不良貸款2,113.99億元人民幣，較年初增加105.18億元人民幣；不良貸款率1.43%，下降0.03個百分點。撥備覆蓋率218.28%，上升9.91個百分點。資本充足率17.30%，一級資本充足率14.50%，核心一級資本充足率13.96%。

花旗指出，建行收入及稅後溢利增長或許不令人振奮，但見到背後趨勢穩固，淨息差及費用收入增長趨勢均勝同業，縱使不良貸款形成率增加，但基於建行超額撥備及嚴格的壞帳識別，在任何系統性資產質素進一步惡化趨勢中能提供良好緩衝。該行予建行「買入」評級，目標價8.29港元。

【野村料建行第四季盈利指標受壓】

野村預期，建行今年第四季經營仍大致維持穩定，純利增長將為單位數。同時認為盈利能力指標，包括總資產回報率、淨資產收益率及淨息差將面臨壓力，基於貸款市場報價利率機制進一步實施，及持續性存款競爭，資產質素則持續改善。該行給予建行目標價7.87港元，評級「買入」。

本網最新綜合9間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)
匯豐環球研究│買入│8.8元
摩根士丹利│增持│8.4元
瑞銀│買入│8.3元
花旗│買入│8.29元
大和│買入│8元
野村│買入│7.87元
里昂│買入│7.76元
摩根大通│增持│7.7元
海通國際│買入│7.1元->7.65元

券商│觀點
匯豐環球研究│季績平穩，淨息差略改善
摩根士丹利│費用收入增長強勁，貸款及資產增長仍合理
瑞銀│季績穩固，淨息差受惠有利存款組合而擴闊
花旗│季績穩固，淨息差及費用收入增長勝預期
大和│盈利增長穩固，淨息差堅韌
野村│季度整體營運平穩
里昂│四大行之中季績表現最佳
摩根大通│淨息差穩定，費用收入增長加速
海通國際│季度業績改善
(fc/w)~

阿思達克財經新聞
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