衰退擔憂下投資者變換交易策略 欲從押注新興經濟體將降息中掘金

【彭博】-- 投資者正在重新評估今年初新興市場最熱門的交易：在通貨膨脹驅使央行採取行動的背景下，押注短期利率上升。

隨著全球金融市場轉向應對經濟衰退環境的新策略，基金經理們表示，開發中市場存在著一些從殖利率下降中掘金的大好機會。這樣操作的部分魅力在於美元飆升已經令新興市場貨幣受到重創，而在經濟放緩跡象顯山露水之時，美元開始從高點回落。

今年上半年，投資者的焦點都在加息上，因為預期聯儲會的貨幣緊縮以及通膨形勢會迫使新興市場央行更為激進。而現在，投資者開始看到押注發展中經濟體將不得不開始降息以避免衰退有利可圖。

「新興市場利率曲線存在許多風險溢價，在全球經濟放緩擔憂縈繞之際，質量較高國家的久期應該會受歡迎，」 Emso Asset Management高級投資組合經理Jens Nystedt表示。「通膨見頂，全球放緩，但最重要的是過度的風險溢價。墨西哥與中歐是可淘金之地，或許還有南非。」

摩根大通策略師最近把對新興市場本地利率的投資建議從低配調整為中性，理由是全球經濟成長憂慮以及大宗商品價格下跌。該行逐漸從押注利率上升將獲利，轉向押注馬來西亞、南韓、巴西等新興亞洲國家的利率曲線趨平。

全球投資者開始考慮承擔更多利率風險，認為債券已經受到了足夠大的打擊，而長期利率有下降空間。新興市場有額外的優勢，即債券和利率曲線的高風險溢價。

「在衰退或全球成長放緩將來臨時，本地利率通常是能跑贏的新興市場宏觀資產類別，今年以來一直如此，」 高盛策略師Davide Crosilla表示。

即便如此，也並非所有人都準備好超配新興市場本地利率。Invesco Asset Management Limited駐倫敦的全球市場策略師Arnab Das就表示，超配新興市場久期還不是那麼令人信服，因為通膨率是不是已經見頂並不好說。

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Favored Emerging-Market Trade Loses Luster on Recession Fears

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