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觀望地緣政局 美股短綫恐調整

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觀望地緣政局 美股短綫恐調整

【經濟日報專訊】美股上周全綫跌超過1%,創今年來第二差表現。盡管有美企業績向好及經濟穩健復甦等基本因素支持,但傳統淡季加上地緣因素夾擊下,已處高位的股市短綫調整壓力恐怕不小。

專家亦紛關注美股估值偏高。著名對冲基金經理辛格爾(Paul Singer)更警告,交易所買賣基金(ETF)等被動式投資大行其道,易致羊群心理,跌市或一發不可收拾。

美股周五小幅反彈,道指及標指升0.1%,分別收報21858及2441點;納指升0.6%至6256點。盡管如此,道指及標指上周分別仍跌1.1%及1.4%,是本年第二差一周表現;納指更跌1.5%,創今年第三差。

本周數據較少 注視零售業績

美國本周數據較少,大市情緒或較易受地緣政局因素影響。7月零售銷售、沃爾瑪(Wal-Mart)與Target等零售巨企業績,以及聯儲局上月會議紀錄亦會是市場看點。

美股一年來都未見5%調整,更令人焦慮平靜下埋伏着大風暴。對冲基金Elliott掌舵人辛格爾擔心,被動式投資近年興起下,股市一旦調整,將沒有足夠止瀉動力,令跌市一發不可收拾。辛格爾直言,被動型基金正在吞噬資本主義,表面平和,實質脆弱和不可持續,它的流行最終會意味沒有足夠主動型投資來穩定市場,只剩羊群心理的被動投資者,一旦市場氣氛逆轉,恐會造成廣泛拋售。

基本面佳 美企季績多勝預期

美股的基本因素仍佳,尤其美企上季業績相當強橫。受惠美元大幅走弱,彭博社統計顯示,在已發業績的90%標指企業中,收入及盈利勝預期比率分別達68%及78%,平均銷售按年增5.5%,料創13年最大升幅。

與此同時,道指上周四錄得一年來第六次200點以上跌幅,此前5次指數在一周後皆全面反彈,顯示投資者信心強,視跌市為低吸機會。

不過,利好因素可謂已遭種種憂慮掩蓋。縱企業盈利佳,但標指周期調整市盈率(CAPE)已升至30倍水平,重臨1929年大蕭條及2000年科網泡沫高位,加上8、9月乃美股傳統淡季,而且美朝局勢緊繃、美國國會預算與債限鬥爭還在前面,美股上周大跌過後,短綫不排除會繼續調整。

瑞銀預期,標指或會出現5%調整,要再跌100點左右至2375點的200天綫水平才會找到支撑。

摩根大通亦相信,美股9月會繼續波動,恐慌指數(VIX)會從現時的15.5點升至20點左右水平。


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