雅虎香港財經 解構影響PayPal第三季盈利的多個因素
PayPal (NASDAQ:PYPL)第二季表現令人意外。這間流動支付供應商季度業績穩健，但卻下調全年預測，此舉嚇怕部分膽小投資者，使他們爭相退場。這些投資者可能過早離場了，長遠來看，PayPal前景可謂一片光明。
讓我們回顧一下公司第二季的表現，看看將會影響第三季業績的數個因素，並探討PayPal在10月23日（星期三）收市後公佈業績時，投資者應該抱有甚麼期望。
季度表現出色
PayPal的第二季收益為43.1億美元，按年升12%，數字略遜分析師普遍預期，但接近管理層預測的中點。公司的經調整每股盈利為0.86美元，較去年同期升47%，亦高於預測的0.70美元。此盈虧表現已計及由PayPal策略投資組合帶來的每股0.14美元（詳見下文）。
這間支付處理公司本季新增900萬個淨活躍賬戶，按年增加17%，截至季末共有2.86億個客戶賬戶，增幅達28%。參與度也有所提高，過去12個月，每個活躍賬戶的交易攀升至39宗，增幅為9%。
最後，支付交易急升至30億美元，按年升28%，而總付款額升24%至1,720億美元。
部分意料之外的難題
PayPal下調全年預測，決定考慮了多個因素。
PayPal與MercadoLibre(NASDAQ:MELI)訂立一項商業協議，將進行價值7.5億美元的戰略投資，包括把PayPal融入這間拉丁美洲電商供應商的平台，同時連繫雙方的客戶，實現點對點（P2P）付款和國際匯款。PayPal發現當中的潛力比當初想像更為龐大，因此，把項目範圍擴大至超出原先所計劃。這令計劃有所延誤，但日後無疑可以帶來更大利益。
此外，PayPal原本的前瞻指引包括實施公司決定延遲的數項價格改變。在電話會議上，PayPal財務總監John Rainey指出，雖然計劃延遲了數個季度，但PayPal預期這些變化將在2020年「發揮100%優勢」。
最後，美元強勢將繼續成為外匯匯率的不利因素，在下半年對PayPal收益的負面影響，將較原先預期更為嚴重。
股市波動影響不大
PayPal先後投資數間公司，根據公認會計準則(GAAP)的規定，PayPal必須把這些倉位的價值變動，列入盈虧之內。PayPal的投資組合包括向Uber Technologies投資5億美元，以及上文提及在MercadoLibre的投資。當中亦包括在私人控股公司Viva Republica的投資，這間韓國金融科技初創公司擁有大受歡迎的P2P付款應用程式Toss。
PayPal報告第二季業績時曾表示，預期將錄得第三季前瞻指引所指的0.03美元盈利。由於股市波動，PayPal策略投資組合的價值減少了2.28億美元，原因是第三季在Uber和MercadoLibre的持股價值分別下跌34%和10%。這將產生每股虧損0.15美元，而不是PayPal所預測的3%增幅。 投資者應做好心理準備，此將打擊整體盈虧。
來季應有甚麼預期
即將來臨的第三季，PayPal預測收益將介乎43.3億美元至43.8億美元，增幅介乎18%至19%。分析師的普遍預期與PayPal預測的中位數相近，為43.5億美元。
盈利能力方面，PayPal預測經調整每股盈利將介乎0.69至0.71美元。但投資者請緊記，此估計未有考慮策略投資組合的意外跌幅。就此而言，分析師估計跌幅為0.65美元。
PayPal本季度受到多項變數左右，投資者應把重點放在PayPal的營運表現（其表現出色），不要受財務業績的「細節」影響。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
