香港股市 已收市

【談股論策】大翻身已偷步炒 上落市格局難改

【談股論策】大翻身已偷步炒 上落市格局難改

半年結在即,加上近期受中美貿易爭拗拖累,以及減息量化浪潮重現,導致港股在6月份呈大幅上落。不過,在「習特會」與美息下調等利好消息帶動,大市有所反彈,7月份維持炒上落市格局。

市場關注的半年結亦是基金為要交出成績表而操心,上半年港股恒指累積10.78%升幅,國指累漲8.39%。踏入第二季恒指回落1.62%,國指跌幅達4.5%;至於單計6月份,恒指實際有近6.3%升幅,國指反彈5.74%。惟A股波幅起伏更大,上證今年有逾兩成升幅,但第二季回落5.22%,反映首季未有作獲利回吐鎖定利潤,隨時要面對左一巴時右一巴。不要忘記踏入年初,不少基金較保守,持貨不足,令上半年表現跑輸大市者大有人在。

6月份部分基金面對贖回壓力,由於全球股市表現波動,基金寧願退回客戶投資以反映操作困難,目前全球有十多國央行減息量化,熱錢持續四散,股票基金無明顯受惠,資金正不斷流入高息債市避難,估計下半年市場傾向炒全球減息保經濟,資金流向趨勢料持續不變,亦令下半年港股以至全球股市有波幅無升幅,投入股市的資金亦利於以炒上落博取較高回報,但要承受較大風險,需捕捉大市高低點,加上選股能跑贏大市,均屬知易行難之舉。

「習特會」未必有突破

周內在日本大阪舉行的G20峰會成焦點,將直接左右半年結及下月基金對第三季投資部署。面對中美以至美國對全球政經事項的談判爭拗不休,G20峰會有其重要性,中美正步入全方位博弈,包括貿易、科技以至冷戰的思維,新一輪「習特會」惹關注。惟中美雙方在談判立場有南轅北轍的底線,雙方的互信性大減,美方樂於在首輪2000億美元關稅增添收益,但餘下的3000億美元中國商品涉及消費層面大,加上反對聲音較大,不排除會出現如上一輪「習特會」延後加徵關稅的可能性,以利重開會談之門,換取中方在北韓無核化的幫助。

不過,近期美國把科技打擊層面擴大至超級電腦與雲端等,其餘機械人、無人機等科技亦肯定繼5G後加大拖後腿措施,相信中方已為未來一年打漫長貿易科技戰作準備,令今次談判未必有明顯突破。炒「習特會」難成上升催化劑,只能寄望短暫降溫。

中美貿易爭拗直接左右下半年美國以至全球各國央行放鴿的規範與速度,特別是近期全球股市回升,美股道指有望創新高,主要涉及聯儲局下半年重啟減息及量化之門,但在確保其獨立性下,將會以實質經濟表現盛衰為轉調依據,筆者傾向認為聯儲局下半年減息兩次及共半厘,明年下半年美國總統大選,特朗普亦樂見減息量化炒作不致過早消化。

早前炒減息的利好因素已大部分消化,對美股屬中性偏好,反之中港股市即受本土因素衝擊,而A股正步入新股上市熱潮,稍後科創板首隻新股集資,熱錢或會加大對新股認購炒作,特別是在中央鼓勵下令政策風險偏低,成為避險板塊以外的市場焦點。

短期考慮趁高減磅

大市短期明顯缺乏方向,技術走勢分析帶來一定啟示作用,從筆者慣用的移動平均線及相對強弱指標分析工具,參考價值頗高,恒指踏入6月份見26687點後,兩度在這水平獲支持回升,令上周初出現裂口抽高,恒指上日高見28634點,累積升幅達2000點,剛好是從年內高位回落近4000點的反彈約0.5,從黃金比率反映短期受制阻力機會大,同樣有望在27000點水平取得築建橫行平台機會增,移動平均線反映恒指正受制50天線(28450點)與100天線(28536點),但同樣似在10天線(27797點)升破250天線(27632點)這水平取得支持,後市處於28600/27600點這上落區界運行可能性不低,頗符合黃金比率的分析。

至於強弱指標於5月突破近4個月在50至70橫行的強勢上升趨勢後,6月份從28水平升至近日60水平,有助擺脫下跌浪反覆尋底的趨勢疑慮,惟大市回吐成交大,代表後市缺乏重返上升浪能耐。綜合上述技術指標分析,未來一段日子,恒指在28600/27000點上落機會大,配合筆者慣用的值博率思維,短期利趁高水平減磅,接近支持水平利作吸納。

吼煤氣路勁強勢股

未來一段日子市況利炒上落,隨着大翻身的利好因素大部分已消化下,資金流向以保本抗跌股票為主,上周提及抗跌防守者為強勢股,維持以物管股如彩生活(01778)與碧桂園服務(06098),公用股如煤氣(00003)及中電(00002),快餐股大家樂(00341)和大快活(00052),奶製品股澳優(01717)與蒙牛(02319),公路股如路勁(01098)及深圳高速(00548),基建股中聯重科(01157)和中國中車(01766)。

利炒上落板塊亦不少,其中有政策扶持的醫藥股,受A股左右的中資券商股,地緣政治影響的石油和濠賭股,以至近期受惠減息及地緣局勢左右的黃金股,其餘汽車、家電和體育用品股均利炒上落,追捧行業龍頭與實力股即可,不宜刻意求冷,避免受交投疏落帶來的風險。面對未來中美科技戰愈演愈熱下,科技板塊承受的政策風險不低。