【談股論策】16800點以下入市 內銀分段吸納

港股呈現膠着狀態，連串不明朗政經變數在9月份難消除，本周多個主要央行議息，包括預期美國聯儲局落實減息及最終減幅揭盅、日本央行會否持續加息引發拆倉潮等。內地最新經濟數據，8月零售及工業增加值均遜預期，有進一步推出刺激措施需要，A股近期尋底正拖累港股表現，加上美歐對華在加徵關稅及地緣政局的變數，中秋假期北水暫停入市，促使投資者周內持觀望態度為主，一動不如一靜，不妨等待較大調整，回到16500至16800點水平會較值博，交投縮減下大市波幅趨升機會高。

市場正密切注視短期日本央行會否進一步上調利率，減低國內通脹及民生壓力。隨着日圓兌美元升近140水平，全球投資市場關注股滙債會否重現「黑色星期一」拆倉潮，上次恒指從低位16400點附近大幅回升近2000點至18200點絕地反彈，會否重現對不少短線投機者更為重要。

小心日圓又爆拆倉潮

回顧日本透過日圓大幅貶值，央行不斷為全球提供長期零利率融資，成為重要資金來源，一下子扭轉前首相安倍訂下的財政貨幣政策，帶來的龐大拆倉活動絕非一個半月便結束，中港股市未現太大實質拆倉壓力，日圓回升反有利美滙回落，利好港股，但短期投資市場料因拆倉活動重現而出現較大波動。

美國總統大選逼近，進入敏感時候，白宮正連同國會加大對華貿易施壓，上周美方對連串商品通過加徵關稅及限制進出口相關法案，包括落實對電動車、太陽能電池、半導體、鋼鋁及電動車徵收25%至100%關稅率，甚至採取針對輸入廉價商品，作為阻止主要來自中國輸入的廉價商品；中國對外橋樑的香港，亦持續成美國打壓中國的目標之一，包括最終取消香港駐美貿易商務辦事處的特殊地位。

事實上，中美作為全球兩大經濟體，正朝向維護本土利益，某程度減低依賴，目前美國不斷對華甚至其盟友加懲關稅，等同本土消費者繳付額外消費稅，最終替代速度視乎本土發展或取得替代入口地方，企業如何迎合目前經貿變化是一大考驗，一切在變，卻對短期全球經濟及企業增長帶來阻礙，對受不利政策影響的產業及企業帶來衝擊，令尋找高增長企業及投資目標難度大增，難怪現階段在股市尋找較佳回報不易，較具穩健回報的高息股及債券依然是保本吸納對象。

關注鮑威爾議息後聲明

早前提出對一批高息中特估股份回調，靜待股息率回復到較佳水平才吸納，可短炒亦可長揸。無疑，內地傳出中央要求內銀讓利，進一步下調樓宇按揭息率，釋放較多消費力穩內需，但銀行息差收益收窄。內銀現價股息率有8厘，連同國家金融監督管理總局批准五大銀行發行總損失吸收能力非資本債券減低其壓力，本月下調存量房貸利率勢將落實，一方面投資者可考慮分段吸納部分內銀股，另一方面期待穩定內需消費力效力顯現，不少目前估值偏低的消費內需股可作投機性吸納，特別是獲政府扶助提供舊換新等措施的板塊，利用目前低迷市況作炒作對象。

至於短期左右投資市場的另一個重要元素，肯定是美國聯儲局議息結果，雖然連串經濟數據顯示出增長放緩，但步入硬着陸機率一般，市場對今次減息幅度0.25厘還是0.5厘有爭議，筆者傾向減息0.25厘預期不變，是對市場發出相對溫和訊號，不過主席鮑威爾會後聲明是鷹是鴿，才是市場較關注的訊息，因高達35萬億美元國債的利息開支龐大，以及減少對短期美元的壓力，維持餘下3次會議共減息0.75厘機會較大，有助第四季投資市場趨穩定，特別是內地有望進入新一輪減息寬鬆期，在保障外貿下維持內需市場的韌力，留中央以維穩為目標，投資者不宜過分樂觀，在9月餘下日子宜收集勿急進。

從技術走勢分析層面，無論是移動平均線、強弱指數抑或移動平均滙聚背馳指標，均呈現短期橫行拉鋸趨向，符合本欄預期恒指在16500至18300點炒上落；科技指數表現略為偏穩待突破，一旦成功突破250天線（3631點），可上試3800點水平，留意指數在6、7月份調整時交投逐漸縮減，上月回升交投增加屬利好訊號，不妨多留意攜程（09961）、海爾智家（06690）、騰訊（00700）及美團（03690）。相對地作為科指成份的新能源汽車股表現較反覆，在市況呈個別發展下，換馬至較具值博率的股份贏面較大。

陸文