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讓投資者概括了解安踏的增長動力

Oscar Yu

安踏(SEHK:2020)是中國體育用品市場的一個領先品牌。集團的投資回報表現佳,近五年一直維持逾20%,且更連年上升的股本回報。到底安踏的增長動力是什麼呢?

拓展併購高端品牌

安踏一直以來積極開拓品牌及產品線,鞏固集團在中國大眾市場的份額,同時進攻毛利較高的高端體育用品市場。安踏的起家品牌「安踏」就是定位較大眾化的產品線,後來集團收購運動品牌「FILA」也許就是安踏決意打入高端市場的踏腳石。除了「FILA」,安踏亦先後透過併購或合營方式擴大產品組合,如滑雪體育用品品牌「DESCENTE」及戶外體育用品品牌「KOLON SPORT」。由2012年起,安踏的毛利率連年提升,由38.10%提升至2018年的52.64%,強勁的盈利能力就可歸因於成功的產品組合升級。

來源:安踏體育

消費升級推動銷售

近年中國消費市場的增長力亦有所轉變,中產人口規模擴大令大眾對高質素產品需求增加,「安踏」作為國際級的中國企業,自然受惠於中國大眾的消費升級。在2018年報中,集團更將「FILA」業務的2020年複合年平均增長率定為30%以上,而大眾品牌「安踏」的預期增長就只有中雙位數,可見「FILA」將會是中長線推動集團發展的重要動力。

投資鞏固品牌優勢

建立優質品牌只是第一步,品牌的持續創新是延續優勢的重要因素。安踏在2018年度投入研發的開支就佔集團銷售成本的5.2%。產品功能升級往往是消費者購買新產品的誘因,安踏龐大的專利組合無異是一個強勁優勢。投資科研以提升產品吸引力同時,集團在2018年度用於市場推廣的開支比率亦有所提升,由收益的10.6%增至12.1%,多方面加大力度鞏固集團品牌優勢。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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