香港股市 已收市

【財圈識真假】降低每手門檻不同拆細

【財圈識真假】降低每手門檻不同拆細

各位「巴打」,內地科網巨擘阿里巴巴(09988)經過多年的「美漂」(高仁註:其ADS在美國掛牌,在北京生活叫「北漂」)後,最終如願以償可以「同股不同權」(Weighted Voting Rights,WVR)架構「回歸」本港招股上市,每手入場費約18989元。

要知道的是,上市公司每手入場門檻過高,往往會嚇窒一般散戶投資者的參與。近日就有藍籌股建議降低目前的門檻,但市場出現了不少謬誤,高仁將會向各位「巴打」作出指正。哈哈!

首隻以房地產信託基金(REITs)身份晉身藍籌的領展(00823),上周三(13日)宣布更改每手買賣單位,由現時500個基金單位,下調至100個基金單位,自明年1月2日起生效。

削入場費吸引散戶

每手買賣單位是港股的「產物」,上市公司制訂買賣股份的最低數目,通常由100股至2000股不等,再參考即時的股價,就決定了股份的交易金額(不計手續費),即俗稱的入場費;相反,美股沒有買賣股數的「最低消費」,可以一股一股買入或賣出,入場費相宜之餘,亦沒有碎股的煩惱。勁呢!

因此,領展調低每手買賣單位,按公布當日收市價計算,淨入場費由40550元大降至8110元,大大降低每手買賣單位之價值,不但可以提升對散戶投資者的吸引力,亦有助提高基金單位流通性,更可以進一步擴闊持有人基礎。

有鑑於原先持有一手領展基金單位的股東,於更改買賣單位正式生效後,將變成持有5手基金單位,部分市場人士可能作出錯誤解讀,以為領展是建議進行股份「1拆5」。「高仁指點」話你知,事實並非如此,降低每手入場費與拆細股份是大有分別的。

因為,更改每手買賣單位僅屬於交易安排的改變,既毋須召開EGM(股東特別大會)通過決議案已可以進行,亦毋須調整股價,所以行事可以相當迅速。例如領展從宣布到生效需時約一個半月,新地(00016)去年6月更於一個月內辦妥,不排除後者是「老牌」藍籌股,其經驗比較豐富。

相反,拆細股份屬於股本重組的安排,必須經過EGM提呈決議案的表決程序,之後亦會涉及會計賬目的調整處理。以1拆5為例,每股面值調整至原先的五分之一,股份數目增加至原來的5倍,總股本則維持不變。此外,股價亦會按比例相應下調,只有原來的五分之一。

送紅股無實際得益

再「醒」各位「巴打」,俗稱「生股仔」的派送紅股行動,也可以達到拆細股份的效果,同樣會增加發行股份的數目。譬如說,10送1紅股相當於股份1拆1.1,而10送3紅股相等於股份1拆1.3(夠刁鑽呢!)。

然而,派送紅股導致發行股份數目增加,每股盈利及每股淨值則會被攤薄,但股數增加正好彌補了每股盈利及每股淨值的損失,小股東其實並沒有任何實際得益。

由此可見,從更改每手買賣單位的行動,有部分市場人士就誤以為是拆細股份建議,各位「巴打」只要多多閱讀高仁的文章,相信就可以戳破市場上的謬誤。

本欄逢周一刊出